2014年公司实现营业总收入55,480.85万元，同比增长0.88%；营业利润5,810.71万元，同比下降6.74%；归属于上市公司股东的净利润5,107.44万元，同比增长8.69%；每股收益0.168元。

    公司传统的交通系统集成业务稳步推进，2014年在云南、上海、广西等地区中标一批智能交通工程项目，并签订了浦东公安智能交通系统维护等一批运维项目合同。公司重要BT项目贵州仁赤项目于2014年8月正式交工验收，未来将继续推广BT模式的应用。

    航运信息化方面，一海通海运综合服务平台自试运行以来，一直处于磨合期，平台活跃度不够，已经引入其他船公司航线，并在用促销等方式吸引流量。一海通未来可能会引进战略投资者，并有可能推出内贸航运平台。

    公司2014年底吸收合并专业从事中海集团信息化建设和运维服务的中海信息，该公司在多个航运信息化领域拥有完整的系统解决方案和成功案例，其2013年度承担中海集团内部信息化业务约1亿元，项目主要采用外包形式。合并后，承接的中海集团项目会逐步趋向自主开发为主，预计未来相关收入及盈利会明显提高。

    预计2015、2016年公司净利润分别增长13%、6%，每股收益分别为0.19元、0.20元，对应2015-2016年市盈率124倍、113倍。

    此前我们预计到经营航运电商平台可能面临的困难，在航运电商题材引致的股价大幅上涨后下调了公司投资评级。目前相关的改善措施正在推进，同时公司合并中海信息将为航运信息化业务开拓打下良好基础。基于上述业务改善情况，我们上调投资评级至增持，但建议股价回调后再介入。

    风险提示：公司航运信息化及航运电商业务盈利低于预期等。