事件:

    中海科技一海通平台正式上线,域名为,当前主要提供整箱服务。评论:

    中海集团高度重视中海科技的未来发展。中海科技是集团内唯一一家科技资源企业以及科技资源整合的平台,将作为整个中海集团唯一的航运信息化及互联网平台出入口,未来中海集团所有科技相关的项目都将由中海科技来主导。航运业自2008年以来整体面临运能过剩、运价偏低、进出口增长乏力等行业性问题,航运企业纷纷谋求转型,中海集团也制定了从传统航运企业逐渐向基于互联网的航运企业积极转型的重要战略。中海科技作为公司传统企业科技转型的关键一环,其发展将得到中海集团层面高度重视,此次一海通平台也得到了集团各子公司的空前支持。预计未来中海科技将与集团在航运信息化领域更加深入、充分地合作。

    一海通航线价格优势明显,显示集团支持力度超预期。我们随机选取了10条航线进行对比。相比原先货代手上的中海航线价格,一海通上的中海航线价格平均便宜10%~30%,体现出中海集团对于此次互联网转型的决定和对一海通平台的空前支持力度。凭借中海集运提供的优质航线舱位,以及未来可以预计的电商平台流量引入形成的规模经济优势,一海通可以为客户提供具有竞争力的海运价格。而相比其他平台,我们发现一海通的海运航线价格优势将助力其在航运电商平台中脱颖而出。

    一海通未来业务领域有望迅速扩大,盈利空间广阔。一海通平台业务落地进度超市场预期,从8月20日内部上线到昨日正式上线只经历不足一个月的时间。平台目前主要签订整箱业务,预计未来将迅速扩展到拼箱业务;与此同时,未来一海通将从港到港全面升级为门到门的服务,彻底颠覆依赖货代的传统航运产业链。此外,我们预计未来一海通将不仅仅对接一达通的航运需求,未来更可能直接对接电商平台,成为平行于一达通的物流平台。考虑整箱和拼箱业务开展进程,对照一达通的盈利情况,我们保守测算2017年一海通利润规模将达到15亿元。

    风险提示。一海通业务进展低于预期;传统业务下滑风险;跨境电商业务进展缓慢。

    盈利预测、估值及投资评级。因一海通上线,我们预计平台 2015-16 年将向中海科技分别贡献投资收益 1.5 亿和 3.75 亿元,故上调公司 2014-16 年EPS 预测 0.18/0.21/0.24 元到 0.18/0.64/1.32 元,2014-2016 利润复合增长率为 169.6%,考虑一海通上线之后中海科技的高速成长预期,我们给予1 倍 PEG,上调目标价至 30.42 元,维持“买入”评级。