主要观点:

    和阿里合作,标志公司实现发展战略的新拓展

    公司公告称,公司于2014年7月11日与中海集装箱运输股份有限公司(简称“中海集运”)、阿里巴巴(中国)网络技术有限公司(简称“阿里”)签署合作协议,着力构建全球领先的电子商务综合物流信息服务平台。

    公司称,本着创新发展、服务中小企业的原则,各方将共同探索电子商务物流综合服务平台,合作打造以海运整箱国际物流运输服务为主体的物流服务网络。

    在该项目合作中,将建设国际海运综合服务平台,其中,中海方及阿里方的客户均可使用平台的在线查询物流运价、在线完成物流下单、在线咨询、在线结算、在线追踪货物状态等服务。

    根据公司的发展规划,未来三年公司在保持智能交通系统集成业务稳定发展的同时,将积极实施面向交通、航运信息化的价值型战略和智能交通业务链纵向延伸、工业自动化业务横向拓展的战略。

    这次公司和多方就航运信息化领域的合作,是继2013年公司与实际控制人中国海运签署《中国海运(集团)总公司辅助决策分析系统一期开发实施服务合同》之后,又一重大战略发展的新兴拓展。

    公司传统业务是公路智能交通系统集成业务,虽然存在城镇化、智能交通产业技术的新发展、交通部积极推进全国高速公路电子不停车收费(ETC)联网工作,以及公司软件化和BT模式提高公司毛利率等有利于公司传统业务的发展趋势,但是,相对于公路智能交通系统集成业务非常分散的市场格局,在海运物流及其信息化市场,其格局将是更加集中。而且,公司还存在股东方和其他关联方的重要资源优势。

    所以,公司积极拓展的航运信息化业务,其未来市场价值或许更高于公司传统的公路系统集成业务。

    另外,从阿里角度看,阿里在致力打造海运整箱国际物流运输服务为主体的物流服务网络,其合作方除选择了中海集运,却同时也选择了刚刚涉及海运信息化领域的中海科技。我们认为,其和中海科技未来的合作可能不仅仅局限于海运信息化领域,中海科技是国内最早进入智能交通系统领域的龙头企业之一,而阿里近期又不断在智能汽车和交通的信息化领域不断拓展,所以,阿里和中海科技在未来可能还是存在着更多的合作空间。

    投资建议:

    交通航运信息化及技术服务是依托中国海运集团新拓展的业务领域,是公司积极寻求战略拓展和飞跃的一个关键切入点。

    同时,公司称本次交易为框架性合作协议,尚未约定交易价格。各方还需就物流综合信息服务平台的收益划分作进一步的探讨。本次合作预计对公司 2014 年度财务状况、经营成果均不构成重大影响。

    预计2014-2016年公司可分别实现营业收入同比增长10.28%、12.64%和13.84%;分别实现归属于母公司所有者的净利润同比增长11.35%、20.54%和25.58%;分别实现每股收益(按最新股本摊薄)0.26元、0.31元和0.39元。

    所以,调升未来6个月对公司的投资评级为“增持”。同时,注意公司主营业务收入中西南地区市场占比高达77.97%,存在对单一市场依赖过大的风险。