事件：公司发布2022 年一季度业绩预告，一季度公司经营继续保持稳健成长态势，营业收入同比大幅增长，归属于上市公司股东的净利润1.19~1.47 亿元，同比增长200~270%，超预期。

    单季净利润恢复正增长。公司2021 年收入保持稳健增长，但受费用增长幅度较大所致，21Q3~Q4 单季净利润出现同比下滑。22Q1 预告收入和利润均实现大幅增长，扭转下降态势。

    企业级网络设备需求旺盛。2021 年，在国家“新基建”战略的有力带动下，各行业数字化转型加速，公司在云数据中心、园区网、SMB 等领域持续推出创新产品及解决方案，助力“新基建”和各行业数字化转型升级。根据IDC 数据，子公司锐捷网络 2021 年在中国以太网交换机市场占有率排名第三；在中国企业级WLAN 市场占有率排名第三，其中Wi-Fi 6 产品出货量排名第一。2021 年，锐捷网络实现营业收入91.9 亿元，同比增长37%；净利润4.75 亿元，同比增长53%。

    桌面云业务国内领先。公司以“桌面云2.0”引领行业，在运营商、党政、保险、教育、医疗、税务等行业落地。根据IDC 数据，2021 年子公司升腾资讯的桌面云终端VDI 市占率中国第一，瘦客户机市占率亚太第一、中国第一。2021 年升腾资讯实现营收14.7 亿元，同比增长17%；但受费用等因素影响，净利润0.56亿元，同比下滑46%。

    持续拓展物联网应用。智慧社区业务方面，公司进一步扩大在前装智能家居市场的领先地位，根据21 年报引用数据，在智慧社区类别，市场占有率11%，行业排名前三。公司解决方案全流程一体化赋能行业智能化，自研IoT 物联网平台实现规模落地，智能家居产品竞争力不断增强。2021 年，子公司智慧科技实现营业收入9.8 亿元，同比增长4%，净利润1.22 亿元，同比增长3%。

    上调至“买入”评级：我们维持22~23 年净利润预测8.3/9 亿元，预测24 年净利润9.6 亿元，对应PE 14X/13X/12X，我们看好行业数字化趋势给公司带来的发展契机，以及东数西算工程对数据中心白交换需求的拉动，考虑到估值已调整至低位水平，上调至“买入”评级。

    风险提示：贸易摩擦影响海外业务，数据中心产品对毛利率负面影响，成长性减弱导致长期估值中枢下移。