公司2021Q1~Q3 实现营业收入47.23 亿元，同比增长10.36%，归母净利润2.1 亿元，同比增长70.50%，扣非归母净利润2.25 亿元，同比增长84.09%。

    　　2021Q3 单季度实现营业收入16.25 亿元，同比增长3.03%，归母净利润5745万，同比降低34.32%，扣非归母净利润8084 万，同比降低6.27%。

    　　业绩符合预期，医疗服务经营效率提升可期

    　　公司经营业绩符合预期，内部经营效率提升可期，2021Q3 单季度营业收入同比增长3.03%，归母净利润5745 万，扣非归母净利润8084 万，营业外支出增加主要因为对外捐赠，公司经营稳健发展。根据公司半年报，2021H1医疗服务实现营业收入10.11 亿元，同比增长13.26%，毛利率为11.98%，同比增加2.31 个百分点，公司继续推进“同质化发展、一体化管理”，优化临床学科首席专家负责制，且在信息化、医保、后勤等方面实行集团中心化管理，降本增效，提升运营能力和运营质量，内部经营效率提升可期。

    　　贵州医科大学白云临床教学中心投入使用，医教研协调发展2021 年9 月3 日，贵州医科大学白云临床教学中心举行启用仪式，白云临床教学中心设有临床医学、护理学、检验3 个专业，现有在校生700 余人，专升本每年招收学生约450 至500 人，计划两年达到1800 人。临床教学中心整合了白云医院、肿瘤医院、乌当医院的师资资源及医疗教学资源，加强医教研协同发展，奠定人才基础，提升医疗质量。

    　　员工股票期权激励，奠定长远发展基础

    　　2021 年9 月30 日，公司完成了2021 年股票期权激励计划股票期权授予登记工作，本激励计划股票期权的激励对象人数为452 人，授予股票期权数量为8336 万份，授予日为2021 年9 月22 日，行权价格为每份7.32 元。

    　　激励对象可在股票期权授予之日起满12/24/36 个月后分三期行权，行权比例为40%/30%/30%，对应的2021-2023 年业绩考核目标为2.80/3.50/4.30亿元。员工股票期权激励，有利于进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司管理团队及骨干员工的积极性，促进长远发展。

    　　盈利预测与投资评级

    　　我们预计公司2021-2023 年预测营业收入为69.67/82.26/96.40 亿元，同比增长分别为19.18%/18.07%/17.19%，暂不考虑激励费用影响，预测归母净利润为2.88/3.57/4.39 亿元，同比增长分别为66.16%/23.96%/22.76%，对应EPS 为0.14/0.18/0.22 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示：政策和行业变化的风险；医疗服务业绩不及预期的风险；医疗事故风险；医药流通和医药制造业绩不及预期风险