1.事件

    公司发布公告,副董事长兼总经理吴迪年再次通过大宗交易方式,接受实际控制人林秀浩转让343万股,增持后持有898.15万股,且追加锁定2年。

    2.我们的分析与判断

    (一)位列第四大股东且追加锁定反映强烈信心

    吴迪年上月底刚上任副董事长兼总经理不到一个月,即连续增持,成为第四大股东,在公司最新报表业绩不尽如人意背景下,我们认为此举彰显了吴总对公司未来投资价值的强烈信心。联想到吴总职业履历,预计将从品牌、产品、渠道、价格及促销等多方面,全面调整公司营销管理体系,为提升公司整体业绩和改善内部管理做出贡献。

    (二)时尚饮品为未来最大亮点之一

    公司主业属性有望随着城市酒吧时尚饮品顺利上市而发生重大转型,消费诉求由节日送礼跨越到日常饮用,未来实现收入倍增概率相当大。该饮品行业增速达到75%,竞争不激烈,是一片新的蓝海。敏感性分析显示业绩弹性较大,明年销量和毛利率分别为(6000,40%)、(10000,50%)和(20000,60%)时,隐含的毛利分别为4800、10000和24000万元,约相当于2013年公司整体水平的20%、40%和100%。

    (三)垂直整合收购和传统业务再次发力

    公司资产质量较好,鉴于今年业绩情况,预计未来实施网上业绩说明会和股东大会上公司高管公开表示并购的概率较大;预计成功调整营销体系后,2014和2015年液态饮品收入和销量增速分别为(11%,9%)和(31%,23%),豆奶粉(10%,11%)和(17%,17%),麦片(10%,9%)和(20%,20%)。

    3.投资建议

    看好未来时尚饮品贡献高弹性和营销体系升级调整成功,公司有望再次迈入高增长通道,预计EPS2014-2016分别为0.06、0.21和0.56元/股,维持目前首推品种“甲午年牛股”之五——黑牛食品(002387.sz)“推荐”评级。深度分析请投资者参看5月26日《黑牛食品(002387):定位青春时尚第一股 开拓大健康饮品战略》。