事件:

    黑牛食品(002387)调研:我们近期前往黑牛食品调研,就公司历史经营情况,未来变革等问题,与公司高管进行了深入交流。现形成调研简报如下:

    投资要点:

    1、液态豆奶行业规模不大,目前增速一般

    2、豆奶粉销售一般,冲调类增速近几年趋于下滑

    3、双蛋白概念不清晰,目前唯有乳酸菌销售尚可

    4、公司市场分布比较广,不同品类核心市场不同

    5、工厂布局各地,有利于节约物流成本

    6、正酝酿年轻时尚战略新品,发展前景值得期待

    7、盈利预测与投资建议

    我们认为公司过去业绩不甚理想,主要是在产品上没有形成具有核心竞争力的战略单品,唯有合适产品才是公司发展的首要条件,未来战略新品上市后市场状况如何,仍需要跟踪。我们预测公司2013/14/15 年EPS 分别为0.04/0.16/0.30元,对于当前股价PE 分别为239.36/67.38/35.99,维持公司“中性”评级。