本报告导读：

    公司12月出栏保持高位，未来养殖成本有望稳步下行，周期反转将直接带动公司业绩提升，此外，公司大种业战略布局有望超预期。

    投资要点：

    维持“增持” 。我们维持公司2022-2024 年EPS 预计为0.01 元、0.41元、0.49 元，维持公司目标价12.3 元，维持“增持”评级。

    事件：公司发布2022 年12 月份主产品销售情况简报，公司12 月合计为55.31 万头，销售收入合计为13.22 亿元；其中控股公司销售数量为28.89 万头，销售收入6.99 亿元，参股公司生猪销售数量为26.42万头，销售收入6.22 亿元；商品肥猪当月均价为19.25 元/公斤。公司全年销售生猪合计为443.12 万头，其中控股公司累计销售生猪264.30 万头，参股公司累计销售生猪178.82 万头。

    生猪出栏大幅增长，猪价环比有所下降；公司2022 年12 月合计销售生猪55.31 万头，环比增长11.85%，同时公司生产效率逐步提升，成本逐步改善。从猪价来看，12 月猪价环比有所下降，但行业边际供给向下，需求向上的方向是明确的，后续猪价健康上涨，助推公司业绩增长。

    转基因商业化蓄势待发，大种业布局有望超预期；公司在转基因领域先发优势明显，覆盖大豆和玉米、国内和海外双线业务，拥有3 个转基因玉米和1 个转基因大豆生物安全证书，转基因品种审定及标准已经发布，近期转基因种子商业化有望落地，公司依托性状优势有望充分受益，同时公司通过向市场推广授权和并购产业链优质公司，大种业战略布局逐步完善。

    风险提示：疫病风险、产品价格波动风险、原材料价格波动风险。