投资要点：

    　　事件：

    　　24 年前三季度实现营收264.66 亿，同比+17.62%；实现归母净利10.67 亿元，同比-19.91%，扣非净利10.08 亿元，同比-2.72%；其中Q3 实现营收98.38 亿，同比+11.37%；归母净利5.07 亿元，同比-0.27%；扣非净利4.92 亿元，同比+7.28%，符合预期！

    　　公司经营稳健，汇兑收益和非经损益影响同比增速2024Q3 公司毛利率为14.65%，同比23 年Q3 的14.81%基本持平。

    　　公司营收基本来自国外客户，我们认为在美元兑人民币贬值3.5%的第三季度，该毛利率表现体现了公司优秀的成本控制能力和客户结构。

    　　公司24Q3 财务费用1.24 亿，相比去年同期增加0.4 亿，根据我们计算，利息收支以外的财务费用相比同期增长约7 千万，非经常性项目产生超过3 千万的负向影响，以上非经营性项目对Q3 约5 亿的利润基数影响较大。

    　　看好FPC 在此轮消费电子创新浪潮的成长性

    　　FPC 在轻薄化、可折叠上优势明显，我们认为端侧AI 带来的功能创新大容量电池压缩手机内部空间，手机内部空间趋于紧张， 对轻薄、体积小、导线线路密度高的FPC 需求日益提升。同时折叠机也是消费电子一大创新浪潮，后续苹果也有望推出折叠产品，FPC 的可折叠优势在内部连接上不可或缺，相比直板机FPC 将发挥更大的作用，相比其它零部件更受益于可折叠趋势。公司作为FPC 核心供应商，将充分受益此轮消费电子创新浪潮。

    　　盈利预测与投资建议

    　　由于汇兑压力增大，我们调整此前预测，预计公司2024-2026 年营收收入为372/436/498 亿元（前值372/436/498 亿元），归母净利润为20.37/29.33/38.19 亿元（前值23.27/30.73/40.33 亿元）），P/E 倍数分别为22/15/12×。我们认为，公司行业地位领先，有望受益于端侧AI 浪潮，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　下游手机需求不及预期、端侧AI 对零部件创新需求不及预期、公司应用领域开拓不及预期