核心观点：

    　　东山精密发布2023 年三季报。公司2023 年前三季度实现营业收入225.01 亿元，同比下降1.39%；归母净利润13.33 亿元，同比下降15.69%；扣非后归母净利润10.37 亿元，同比下降28.86%。23Q3 单季度实现营业收入88.34 亿元，同比增长6.78%；归母净利润5.08 亿元，同比下降35.22%；扣非后归母净利润4.59 亿元，同比下降41.10%。

    　　稳步提升消费电子业务，努力开拓新能源业务。面对全球经济波动加剧、经济增长动能减弱等不利因素的影响，公司聚焦“消费电子+新能源”的双轮核心战略主线，在稳步提升消费电子的基础上，努力开拓新能源行业。公司目前可以为新能源汽车客户提供的产品有电子电路产品、车载显示屏、功能性结构件产品等。截止23Q3，公司在建工程较年初余额增长35.45%，主要是公司为进一步聚集新能源战略，新能源汽车板块各项资本性投资增加。同时，公司努力克服光电显示等业务板块营收、利润低于去年同期的压力，助力公司未来整体稳健成长。

    　　体系和数据治理成效显著，管理效率进一步提升。公司持续推进体系和数据治理工作，全面提升企业的整体核心竞争力。数字化转型成果逐步显现，通过打造管理中台，赋能业务自动化、个性化的创新和重构，进一步优化资源配置和提质增效。此外，公司成立相关部门专注对人工智能和机器学习等算法的持续探索，并与知名院校展开产学研合作，积极提升在智能制造能力领域的应用。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司23~25 年EPS 分别为1.31/1.69/2.15元/股，公司行业地位领先，管理提质增效，参考可比公司估值，给予公司23 年20X PE 估值，合理价值为26.27 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。客户集中度风险、国际贸易风险、汇率波动风险。