事件：

    　　4月20日，公司发布2022 年年度报告，实现营业收入315.8 亿元，同比下降 0.67%；实现归母净利润23.68 亿元，同比增长27.12%；实现扣非归母净利润21.26 亿元，同比增长34.83%。

    　　点评：

    　　总体业绩稳中有升，消费电子提质增效。2022 年虽然受疫情抑制经济、下游需求疲软的不良影响，公司触控面板、LED 相关业务营收分别出现了34.01%和35.39%的下滑，总体营收也有小幅下降，但全年公司归母净利与扣非归母净利均实现了30%左右的稳定增长，实属不易。从公司的主营支柱性业务——PCB 业务来看，受益于核心大客户A 客户的产品升级与新需求增长，公司作为大陆主力供应商，保持了较好的订单量，同时预期未来向模组板领域的切入会带来新增量；收购的Multek、MFLX 等运营得当，补充了公司高阶硬板与柔性线路板方面的产能；加强了内部管控，降本增效，在PCB营收增长6.46%的情况下，毛利实现了44.32%的增长。根据Prismark 报告，2022 年公司在PCB 领域行业排名仍稳列全球前三，预计未来公司仍将保持这一领域的龙头地位。

    　　持续加码第二赛道，再造东山未来可期。近年来公司积极布局新能源领域，22 年公司新能源业务已实现收入23.7 亿元，精密组件产品产销量同比去年增长 79.58%和 54.18%，主要系新能源汽车行业需求旺盛，而公司以精密金属制造业务起家，拥有几十年的专业经验，符合新能源汽车车身的加工工艺特点。公司围绕新能源战略布局，筹资活动产生的现金流量净额同比去年增长 636.62%；已成功收购 JDI 旗下的后端车载显示屏模组组装工厂，顺利进入车载屏领域；实现了在新能源汽车轻量化、电动化、智能化等方面新产品的应用和突破，特别是在散热、壳体、电池结构件等方面，获得了客户的广泛认可。预计未来围绕着T 客户汽车销量持续升温，前景可期。

    　　给予“买入”评级。我们认为公司在电子电路、光电显示、精密制造三大领域深耕多年，平台化优势和产业链优势明显，同时看好公司在新能源赛道的未来表现。预计公司2023-2025 年实现营收367.79/435.98/524.79 亿元，归母净利润31.36/40.67/53.43 亿元，对应PE 分别为13.83/10.67/8.12 倍。

    　　风险提示：国际贸易环境变动风险，新业务拓展不及预期