3Q22 营收同比增长6.03%，归母净利润同比增长32.18%。公司发布三季报，3Q22 营收82.72 亿元(YoY +6.03%)，归母净利润7.84 亿元(YoY +32.18%)；对应前三季度营收228.19 亿元(YoY +4.64%)，归母净利润15.81 亿元(YoY+31.94%)。前三季度公司继续秉持降杠杆、调结构、稳经营的经营策略，实现业绩的稳定增长，得益于：1）尽管目前疫情仍然反复，但供应链已经基本恢复；2）苹果三季度新机需求逆势增长；3）新能源汽车市场需求持续攀升，公司新产品顺利导入客户；4）上游原材料价格下行，叠加美元走强。

    3Q22 毛利率同比提升3.87pct，净利率同比提升1.16pct。公司前三季度毛利率16.64%，同比上升1.29pct，其中3Q22毛利率20.48%，同比上升3.87pct，环比提升5.69pct。公司前三季度期间费用率同比下降1.67pct 至5.54%，其中销售费用率同比下降0.37pct 至1.22%，财务费用率在汇兑收益同比增加的影响下同比下降0.67pct 至-0.56%。公司持续通过降本增效和资源整合，优化产能设计和生产流程，提升产品良率等举措提升经营绩效。

    拟出售全资子公司盐城东山60%股份，有利于公司毛利率优化。10 月11 日，公司与国星光电签署《股权转让意向协议》，拟将全资子公司盐城东山60%股权转让给国星光电，本次交易后公司将持有盐城东山40%股权，不再纳入合并报表范围。公司LED 业务1H22 毛利率12.6%低于公司平均，盐城东山出表后有望优化公司毛利水平。另外，公司拟实施2022 第二期员工持股计划，参与对象为新能源汽车业务核心成员，总数不超过400 人，计划总规模上限2 亿元，其中员工出资上限1 亿元，融资杠杆不超过1：1，实控人提供杠杆担保。

    投资建议：维持“买入”评级。公司明确全面拥抱新能源的战略目标，紧抓汽车电动化、智能化的机遇，其中精密制造板块为新能源汽车客户提供白车身、散热、壳体、电芯等功能性结构件产品，逐步完成由通信向新能源汽车的转型；FPC 板块加速扩张汽车软板产能，积极开拓新客户；PCB 硬板聚焦自动驾驶、智能座舱、域控制器等新能源汽车增量市场。我们预计公司22-24年归母净利润同比增长26.4%/23.2%/20.1%至23.53/28.99/34.83 亿元，对应22-24 年PE 分别为21.7/17.6/14.7 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：新业务开拓不及预期；对苹果客户存在较高依赖；国际贸易风险。