上半年公司实现营收24.08亿元，同比增长278.34%；归母净利润1.80亿元，同比增长258.40%；扣非后利润1.56亿元，同比增长230.19%。

    强化通导一体发展，订单和收入增长显著。2017年公公司披露四次大额订单合计19.23亿元，全年合计取得订单超过20亿元。2018年以来，公司已披露新签订单超过25亿元。2017年确认通导一体化收入5.6亿元，2018上半年确认收入16.2亿元，全年超过30亿元可期。通导一体化毛利率略有下滑，从2017年的13.83%下降为10.73%，主要为订单结构便宜导致，毛利率下降空间有限。

    北斗应用领域布局全面，强化核心技术研发。公司面向行业市场提供北斗高精度产品和时空信息应用解决方案，在测量测绘、精准农业、机械控制、机器人、无人机、驾考等领域进行了广泛的应用，上半年高精度业务营收4.40亿元，同比增长62.18%，其中高精度板卡、天线增长229.43%，测量产品增长61.67%，精准农业增长43.56%。移动互联业务和空间信息业务上半年收入略有下降。研发上，上半年推出新一代测绘产品、农机自动驾驶系统、连续压实控制系统等机械控制产品、UA32高精度天线等一系列产品和应用系统的研发。

    公司管理人员计划增持不低于2亿元。2018年6月公司披露高级管理人员增持计划，6个月内通过持股平台增持不低于人民币2亿元，增持主体包含一位董事、董事会秘书、财务总监和5位业务负责人。

    回溯2017年8月，公司高管通过信托计划增持820万股，金额1.2亿元，彼时增持均价为14.64元/股。

    盈利预测：预计2018-2020年归母净利润为4.01、6.02、7.56亿元，EPS 0.54、0.81、1.02元/股，对应当前股价PE30.02、20.02、15.93倍，给予“增持”评级。

    风险提示：北斗行业应用低于预期、通导一体化新增订单低于预期。