【事件】近日公司发布2017 年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入6.36 亿元，同比增长90.91%；归属上市公司股东净利润5,028.92 万元，同比增长1,365.15%；基本每股收益0.069，同比增长1272%。

    　　业绩符合预期，产品创新市场拓展双轮驱动：公司业绩大幅增长主要原因有内生性增长和外延收购并表双重因素影响，其中主营业务收入5.95 亿元，同比增长98.82%，北斗高精度、北斗移动互联和时空信息应用三大板块业务均保持较快发展。北斗高精度业务同比增长104.37%，其中通过新一代测量RTK 产品以及思拓力、Stonex、Unistrong、苏光一等品牌渠道拓展，测量产品实现明显业绩增长，同比增长1010.14%；北斗移动互联业务受到公安新疆市场业务及海外业务收入增长影响，整体实现同比增长31.27%；空间信息应用实现增长504.29%，主要源于广州中科雅图合并利润增长。

    　　强化芯片板卡技术，高精度应用不断突破：公司加强产品开发和市场拓展，加强产品开发和市场拓展，在高精度核心技术（芯片、板卡、天线、终端等）、各类终端产品均取得突破。报告期内公司推出首款四通道GNSS 高精端宽带射频芯片天鹰，有效降低芯片尺寸、功耗和成本，适应未来对于无人机、ADAS 等应用的需求。与此同时公司深耕高精度领域应用，扩展精准农业、测量测绘、公共安全、民用航空、时空信息、国家安全通信等细分行业市场，在精准农业领域已经成功打入前装市场，与农机厂商“一拖”和“东风”签订战略合作协议，并与海外知名拖拉机厂展开合作，占据市场先发优势。

    　　重点布局公安业务，新疆市场增幅明显：公司强化公安市场拓展，在多省市开展业务，并将终端产品线扩展到移动警务终端、移动执法终端、访客机等领域。公司16 年新增新疆孙公司，在新疆开展了高精度基站的建设，主要是为了通过通信与空间信息应用技术拓展北斗移动互联行业的应用，完善其在“云+端”领域的解决方案，报告期公司在新疆市场取得了较好的业绩突破与发展。

    　　拓展时空信息应用板块，增强空间信息运用能力：，公司将不断深化“中国精度”、“中国位置”、“中国时间”三大时空平台产品的应用。2017 年4 月6 日，公司下属子公司北斗导航位置服务（北京）有限公司与共享单车企业ofo（小黄车）签署战略合作协议，在新一代小黄车上配备北斗智能锁，以优化小黄车的定位和运营服务能力。

    　　投资建议：我们公司预测2017 年至2019 年每股收益分别为0.31、0.51 和0.78元。给予增持-A 建议，6 个月目标价为18.6 元，相当于2017 年60 倍的动态市盈率。

    　　风险提示：技术研发风险；并购整合风险；高精度技术应用速度不及预期。