投资要点

    　　

    　　 公司是国内知名的橡胶输送带制造企业。各类橡胶输送带产品已广泛应用于钢铁、水泥、矿产、港口等行业，绝大部分产品的性能已能满足国际客户的要求，部分产品的技术水平已达到国际先进水平，在国际市场上具有明显的性能价格比优势。

    　　 “自营+收购”并举，成为A 股首家拥有养老服务中心的落地标的。公司自2012 年起，通过合资方式先后设立了桐乡和济养老服务中心、双箭红日颐养院等，不断扩大自身在养老服务业的版图。另外，公司将出资设立上海双箭健康产业投资有限公司，以进一步拓展医疗健康事业，整合行业资源。此举有利于公司把握行业发展的新机遇，使公司产业经营与资本经营形成良性互补，培养新的业务领域和利润增长点。2017 年4 月，公司剥离子公司北京约基（2016 年亏损约5354 万元），进一步专注业务转型，苏州养老院项目也将于近期开业。

    　　 人口红利不再，养老产业迎来机遇期。我国养老床位的缺口到2020 年达672 万张。若按照5000 元/床/月的费用来测算，市场规模一年近7500 亿元人民币，对应的缺口在4000 亿元人民币左右。另一方面，随着国民经济发展与健康意识的提高，我国健康产业市场需求急剧增加，十八届五中全会已将“健康中国”上升为国家战略。由于医疗健康行业产业链涉及行业极为广泛，“健康中国”战略将有望开启10 万亿的市场。

    　　 盈利预测和评级：公司作为国内领先的橡胶输送带系列产品生产商，资质齐全，技术与研发实力强，客户关系稳定且信誉好，盈利模式成熟。在主业营收能力稳定的前提下，同时公司积极拓展新业务，目前已成为A 股首家养老服务机构的落地标的，同时公司已成立投资公司布局健康产业，未来会以此为基础培育新的利润增长点：确定的成长性、极强的盈利能力和盈利质量。预计公司17-19 年EPS 分别为0.22、0.25 和0.27 元，对应目前股价的PE 为41、36 和33 倍，维持“增持”评级。

    　　 风险提示：政策支持力度下降，行业竞争加剧，业绩地雷。