电DCS领军者，早于2010年开始国产化工作。公司为国内领先的工业自动化与信息化产品及解决方案供应商，业务领域主要围绕工业互联网平台架构而展开，核心产品为边缘层的DCS 和PLC。公司早在 2010开启火电DCS 自主可控研发工作，2019 年完成控制软件和开发平台全面国产化，硬件国产化率 100%，在可靠性和易用性方面达到国内外先进水平，并增加控制优化、辅助决策支持等智能化模块。

    　　存量火电机组自主可控逐渐加快，叠加国家重启1.65 亿千瓦装机核准等政策利好，火电自主可控替代空间约为180 亿元。2022-2023 年我国存量大型火电机组自主可控改造的进度逐步加快，叠加国家对于煤电行业重启1.65 亿千瓦装机核准等政策利好，公司能源电力业务订单快速增长、空间广阔。目前我国存量大型火力发电机组约为1600 台，假设改造单价1000 万/台，市场空间有望达到160 亿。此外，政策核准1.65 亿千瓦装机，假设单台60-100 万千瓦、改造单价1000 万/台，新增市场空间有望达到20 亿元，合计约为180 亿元。

    　　科远智慧电力大机组控制系统不断中标，带来自主可控突破不断。从浙能乐清电厂三期 2×1000MW 百万机组、深圳能源光明电源基地 3×600MW 和粤电大亚湾 2×600MW 9H 级重型燃气机组到大唐延安电厂 2×660MW 超超临界机组，公司自主可控控制系统在大机组市场中的地位愈加稳固。

    　　2023 年订单快速增长，预计实现归母净利润1.30-1.56 亿元。2023 年公司积极处置智慧能源业务板块资产，进一步聚焦工业自动化、信息化以及智能化主营业务，得益于下游能源、化工等行业对于自主可控需求日益旺盛的影响，公司新签订单以及合同交付均实现较好增长。2023年，预计公司实现收入13-16 亿元，同比增长12.62%-38.61%，实现归母净利润1.30-1.56 亿元，实现经营性现金流净额1.67-2.05 亿元，同比增长75.74%-115.73%。

    　　盈利预测：看好火电DCS 自主可控大背景下公司的快速成长性。我们预测2023-2025 年公司营业收入分别为15.43、21.29、26.52 亿元，同比增长33.70%、37.93%、24.60%；实现归母净利润分别为1.55、2.01、2.54 亿元，2024-2025 年同比增长29.67%、26.88%。首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：火电国产替代不及预期、盈利预测与估值模型不及预期。