核心观点

    年度业绩保持平稳增长：根据公司发布的年度报告，公司2018 年度实现归属上市公司股东的净利润为1.12 亿元，相比去年同期增幅为2.72%，低于预期值。公司业绩保持增长的原因为公司布局的智慧工业、智慧能源产业进一步落地，智慧电力、智慧化工、智慧冶金等行业迅猛发展；公司工业互联网业务持续稳定增长，在公司营收中所占比例不断提升；2018 年公司新签合同额保持了一定增幅，在同行业中保持领先，对公司全年业绩形成一定支撑，带动营业收入及利润平稳增长；国内工业自动化和信息化行业不断发展，下游行业升级改造需求逐渐复苏。公司2018 年非经常性损益对净利润的影响金额约3274 万元，2017 年非经常性损益对净利润的影响金额为1764 万元。此外，公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以234,479,895 为基数，向全体股东每10 股派发现金红利2.00 元（含税），送红股0 股（含税），不以公积金转增股本。

    智慧工业产业快速发展，智慧能源产业逐步开始落地实施：公司布局的智慧工业、智慧能源产业进一步落地，为公司成为全方位智慧产业解决方案供应商奠定了坚实基础。滨江智能制造产业园全面投运，公司产品生产全面实现智能化。公司全年共签订45 个垃圾发电智能控制项目；生物质发电业务销售实现翻番；化工自动化业务全年销售额同比增长33%、开票额增长26%。公司成功中标内蒙古华厦朱家坪发电机组智能控制项目、新疆哈密光热发电项目、博创铝业50 万吨氧化铝技改以及国内外知名农化企业项目。公司工业互联网业务持续稳定增长，成为公司智慧工业产业从卖产品到卖服务转型的最佳注脚。2018 年，公司累计签订销售合同额在同行业中保持领先，公司工业互联网平台入选国家工信部工业互联网平台解决方案试点示范。此外，智慧能源产业逐步开始落地实施。其中，公司在江苏徐州投资建设了能源互联网智慧应用示范项目。

    抢占“智能+”和5G 先机，2019 年深耕工业互联网，未来市场前景可期：作为一家工业领域To B 型的服务型企业，公司依托二十五年的工业自动化与信息化经验，推出了EmpoworX 工业互联网平台。未来随着5G 这类新基建的普及，公司的产品可以批量化的导入这些工业企业，帮助工业企业提高效率，增加效益。公司将依托强大的研发实力和创新能力，继续深耕于工业互联网、流程工业数据挖掘与故障诊断领域，在云计算和大数据领域开疆辟土。2019 年市场拓展方面，在立足既有业务的基础上，坚定不移的将公司自动化、信息化和智能化技术推向化工、冶金、水务、建材和离散制造等各个行业。技术支持方面，加大创新投入，完善故障安全型控制系统、无人行车、人员定位、智能预警、故障诊断和工业互联网平台以及工业APP 等的技术开发，全面支持公司业务向智慧产业拓展。2019年全国两会上政府工作报告中提出了“智能+”。政策背后体现的是国家依托工业互联网，促进新一代信息技术与制造业的深度融合，从而推动实体经济的转型升级，实施建设制造强国和“互联网+”的国家战略，这将是建立在5G 新基建大背景下，工业企业转型升级的一次重大变革。

    第二期员工持股计划即将启动：公司第二期员工持股计划即将启动，参与对象涵盖公司董事、监事、高级管理人员，公司主管及以上管理员工，对公司经营业绩和未来发展有直接影响的其他员工，总人数预计不超过300人。本计划执行员工自愿参加原则，采用自行管理模式，存续期为60 个月。资金来源为员工合法薪酬、自筹资金及法律法规允许的其他方式。股票来源为公司回购专用账户已回购的股份，共计5,511,754 股，占公司回购前总股份2.297%。计划实施后，单个员工所获股份权益对应股票总数累计不超过公司股本总额的1%；员工持股计划所持股份总数不超过公司股本总额的10%。本员工持股计划受让公司已回购股票的价格为10.89 元/股。本计划目的在于建立健全利益共享机制及激励约束机制，促进公司与个人共同持续。

    投资建议：我们预测2019-2021 年公司的EPS 分别为0.6 元、0.7 元和0.8元，对应PE 分别为24 倍、20 倍和17 倍。维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：研发创新人才流失风险；内外资品牌带来强劲的市场竞争压力；宏观经济及政策风险。