鲁丰股份是国内包装铝箔细分市场的龙头企业之一，目前拥有4万吨铝箔产能。药用铝箔产量居全国首位，家用铝箔产量居全国第二；其中家用铝箔以出口为主。

    吨铝箔的毛利相对稳定在3500 元/吨左右。由于公司产品定价采用“铝锭价格＋加工费”的模式。这种加工费的收入模式，影响利润的只是加工效率、成品率、交货周期、工序成本等因素，而与铝锭的价格本身关系并不是太大。未来随铝箔深加工能力的提升，吨铝箔毛利仍有上升空间。

    2010—2012 年成为公司业绩快速增长期。公司已投产的生产线包括：5 条铸轧生产线、1 条冷轧生产线、4 条铝箔生产线、1 条铝箔涂层生产线，11 条铝箔分切生产线，铝箔综合生产能力达4 万吨/年、铝板带生产能力5 万吨/年。公司在建的生产线还有：6条铸轧生产线、1 条冷轧生产线、8 条铝箔生产线、1 条铝箔全自动分切加工生产线。上述生产线建成投产后，公司铝箔综合生产能力将达12 万吨/年，铝板带生产能力将达10 万吨/年，铝箔深加工能力也将大幅提升。

    我们预计公司2010～2012 年实现净利润0.8 亿元、1.2 亿元和1.6亿元，对应EPS（摊薄后）分别为1.04 元、1.54 元和2.1 元。参照行业平均2010 年30 的动态市盈率、3 倍左右的动态市净率，，计算出鲁丰股份的每股价值为31.2 元—32.2 元。