投资要点：

    新增产能巩固行业龙头地位：公司家用铝箔市场份额居国内第二，药用铝箔市场份额居国内第一。公司目前拥有4万吨铝箔和5万吨铝板带生产能力，未来仍将持续资本投入，预计未来1－2年后在建生产线达产后公司综合铝箔和铝板带生产能力将扩充2倍和1倍，分别至12万吨/年和10万吨/年。

    持续稳定的传统市场＋高速增长的新兴市场：06－09年铝箔消费量复合增长率在33％，未来将在两个“轮子”驱动下逐步繁荣，一是日常用铝箔具有较好的持续性和稳定性，在传统市场成为家庭生活必备的消费品；二是铝箔在新兴市场的消费空间将逐步提升。包括中国在内的新兴市场的铝箔使用率远低于发达国家水平。随着经济增长和居民收入的提高，将持续助推铝箔消费的高速增长。国内供给格局进一步改善，预计2010年中国铝箔消费量将达95万吨，生产能力达150万吨，净出口量达50万吨，铝箔供大于求的现象将有所好转。

    募集资金项目为业绩增长“保驾护航”：募投项目在扩大生产能力的同时，可减少从铝锭到铝板带的利润损失，提高生产的稳定性，推进产品结构升级。

    风险揭示。公司主要风险来自于铝价剧烈波动，以及出口政策的不确定性。

    我们预计公司2010、2011年完全摊薄EPS为1.05元和1.52元，给予2010年30－35倍PE估值，合理价格为31.5－36.8元，建议询价区间28.3-33.2元。

    特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。