投资要点：

    公司是我国改性沥青行业的龙头企业。2005 年-2007 年，公司产品在国内新建高速公路改性沥青市场的占有率超过15%，位居国内同行业前三甲。在同期湖北、陕西、广西新建高速公里的市场稳居第一位。

    公司与路翔股份主业接近，有很强的可比性。据我们估计，2008 年，国创高新累计改性沥青量与路翔股份接近，国创高新改性沥青销售比例较高，主要原因可能是因为国创高新现金流量充裕：改性沥青销售这一模式资金占用量大。

    国创高新重交沥青销售业务毛利率较高，对业绩贡献较大。主要原因是因为公司利用流动资金有计划的冬储沥青。利用这一优势，公司可以在签订合同时就储备原料沥青，规避原材料大幅上升的风险。

    从行业趋势来看，近几年来竞争情况有所加剧，改性沥青销售毛利率呈下降的趋势。

    改性沥青的铺设处于整个道路施工的最后一道程序，从2008 年底加速建设的高速公路将与2010 年陆续进入沥青铺设期，未来两年行业将进入高速增长期。

    预计公司A 股上市后的合理价格区间应在18.40-21.30元之间。