投资要点：

    公告

    公司发布3 季报业绩修正公告。2011 年1-3 季度比上年同期（盈利2139万）元下降97.66%-92.99%，即盈利50-150 万元。公司8 月29 日发布的半年报预期为同比下降50%-70%，即盈利641.7-1069.5 万元。即差距是600-900 万元。

    分析

    半年报发布距离3 季报的截止日仅相隔1 月，从经营层面上发生大差异的可能性较小。从1 季报和半年报来看，公司收入和利润均保持了较快增速。而11 年的订单已基本没有变动，毛利率在2 季度也已基本企稳，可变的部分更多来自费用及营业外。

    因此我们认为造成前后两次净利润预期差距600-900 万的大部分原因是保险赔偿不达预期。此外谨慎考虑到丽鹏的生产工人数量较多，综合人工成本包括养老和医疗等上升幅度大；同时本部和各子公司都有在建的新增产能等实际情况，费用上升也可以解释其中部分差距。

    我们维持对丽鹏股份12 和13 年的盈利预测，即eps 0.78 和1.12 元。

    下调丽鹏股份11 年的盈利预测至eps 0.20 元，即11 年盈利1712 万元（之前预计0.28 元，即盈利2369 万元）。我们预计火灾赔偿不达预期对净利润差距的解释程度在2/3 以上。同时维持对丽鹏股份的“增持”评级。