数据要素和大模型驱动成长，维持“买入”评级交通行业逐渐复苏，公司业务加速拓展，经营指标持续向好。公司在交通数据卡位优势显著，政策红利密集释放，交通数据要素价值有望加速释放。我们维持盈利预测，预计2023-2025 年的归母净利润为6.82、8.54、10.69 亿元，EPS 为0.43、0.54、0.68 元，当前股价对应PE 为26.0、20.7、16.6 倍，维持“买入”评级。

    　　事件：公司发布2023 年三季报，利润实现高增长2023 年前三季度，公司实现收入52.52 亿元，同比增长8.41%，实现归母净利润3.24 亿元，同比增长273.16%，实现扣非归母净利润1.54 亿元，同比增长155.96%。

    　　单三季度，实现收入18.94 亿元，同比增长9.62%，实现归母净利润0.38 亿元，同比增长140.80%，实现扣非归母净利润0.42 亿元，同比增长52.41%。

    　　公司业务加速拓展，经营指标持续向好

    　　公司收入稳健增长，主要系经济复苏情况下公司加快业务拓展，以及产品和解决方案交付进度加快所致。从行业情况看，高速公路通车里程在增多，带动相关业务招标释放；城市专项债资金项目落地加快，公司订单也在落地过程当中，整体情况向好。三季度公司毛利率为33.74%，同比提升2.48 个百分点，毛利率持续修复；销售、管理、财务费用率分别为14.28%、4.84%、14.02%，同比分别-1.20、+0.11、+0.34 个百分点，费用率管控良好。三季度公司经营活动现金流净额为3.55亿元，同比增长62.8%，现金流显著向好，主要系公司提高库存管理效率、人工成本及费用支出减少所致。

    　　交通数据卡位优势显著，交通数字服务未来可期公司手握交通大数据，建立了“千方云”交通大数据平台，拥有全国路网运行状态的海量数据，市场份额领先。公司交通数字服务产品已在地方交通管理部门、省级高速公路公司等领域推动落地，其中面向地方交通管理部门的产品采用SaaS 模式，已在北京、河北、陕西等地推广应用，订单达千万级，其他产品也在开发和落地中。随着政策红利密集释放，交通数据要素价值有望加速释放。

    　　风险提示：智慧交通订单增长不及预期；物联网产品出货量不及预期。