23 年中报业绩亮眼，利润端大幅改善

    　　2023 年上半年，公司实现营业总收入33.58 亿元，同比上涨7.74%；实现归母净利润2.85 亿元，同比上涨407.84%，扣非归母净利润1.12 亿元，同比上涨244.79%，经营性现金流-2.11 亿元，同比明显改善。

    　　智慧交通与智能物联协同发展

    　　（1）智慧交通业务（剔除子公司视频产品贡献）实现营业总收入10.71 亿元，同比上涨24.95%。其中城际、城市交通业务收入分别为5.92、4.71 亿元。上半年公司拓展了多类型客户资源，打磨了与地方政府、央企、国企及运营商等类型客户的新合作模式并取得了显著进展；携手阿里云，共创交通大模型；中标1.6 亿元拉萨智慧交通建设工程施工项目，并积极响应国家专项债支持的重大项目的招标。

    　　（2）智能物联业务（包括部分物联产品在智慧交通领域的销售）实现收入22.86 亿元，同比上涨1.21%。宇视科技是国内仅次于海康/大华的第三大视频监控企业，公司落实地市下沉策略，目前已部署城市代表近300 人，通过亲民品牌“阿宇”在全国330 余个地市和区县开辟了新赛道。与此同时，境外业务同比上涨11.06%，未来伴随“一带一路”的推进，有望持续增长。

    　　（3）公司与德国大陆集团共同成立合资公司联路智能，专注于车路协同中的车端业务，目前已经取得了很多知名主机厂订单，主要涉及的产品有5G-OBU、UWB+蓝牙、ETC、V2X、车灯控制器、车身控制器等。其中，灯光控制器产品已于2023 年一季度量产交付。同时，千方联陆将持续投入域控制器产品的开发和生产。

    　　AI+大模型助推产品智能化升级

    　　（1）AI 算法端：公司于2020 年初成立博观智能，以AI 算法助推产品智能化升级。博观智能自研开创了业内领先的全能力集开放平台BrePaaS、一站式产品化引擎BreSuite、服务引擎BreService“1+2”全景AI 落地战略，提供人像识别、车辆识别、车路协同、跨镜追踪、行为分析、客流分析6 大类核心算法。截至2022 年，博观智能已经部署全国超过260 条高速、数十个机场、100 个城市公共安全以及数十个厂区生产环境，累计行业交付达1700 个AI 项目。公司人工智能平台具备成熟的AIGC 技术，并且已经将技术与场景落地实现完美结合，在景区VLOG 业务中实现了商业模式的落地。

    　　（2）AI 模型端：公司以通用大模型+行业场景+训练调优为架构，推出了行业大模型“梧桐”，并全面启动行业大模型种子合作伙伴计划。

    　　“梧桐”大模型集CV 行业、NLP 行业及MM 多模态行业于一身，能够充分满足多样化的任务和场景需求。

    　　（3）AI 硬件端：2016 年，宇视科技与英伟达（NVIDIA）联合推出新一代大容量分布式的云结构化智能分析服务器（代号“昆仑”），一台昆仑可并发处理640 张/秒的人脸识别、160 路的人员计数、80路人车物的结构化分析，相当于当时业界常用普通服务器的40 倍性能。发展至今，宇视科技已基于AI 技术推出了“九山四关三湖”的全套AI 产品，涉及前端智能摄像机、人脸识别速通门、后端数据中心一体机等产品。

    　　交通数据要素价值有望释放

    　　公司持续挖掘交通大数据与各行业数据融合应用，通过行业合作与市场拓展，已建立起汇集海量数据的“千方云”交通大数据平台，形成了全国路网运行状态的精准感知能力，为交通运输部-路网监测与应急处置中心建立全国公路网运行监测管理与服务平台，在多个城市成功实施TOCC 项目，占据领先市场份额。公司也在商业场景落地业务中做了很多探索，不仅提供日常的路网监测运营服务、ETC 收费数据应用、为车厂提供路况数据等，有一定收入落地，还在进行高速公路收费稽核提质增效等新场景、新业务工作。

    　　投资建议

    　　预计公司2023-2025 年的EPS 分别为0.40、0.53、0.61 元，当前股价对应的PE 分别为30.94、23.57、20.54 倍。2023 年智慧交通订单需求回暖，宇视科技下沉市场及海外市场增长空间大，博观智能AI 算法助推产品智能化升级，交通数据要素价值有望释放。首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　经济复苏不及预期；政策出台不及预期；智慧交通订单增长不及预期；物联网产品出货量不及预期等。