业绩有望逐渐释放，维持“买入”评级

    2022 年一季度，公司业绩有所波动，主要系疫情影响交付、市场波动造成的公允价值下降等外部因素影响。2022 年4 月，公司中标北京区域交通综合治理3.57亿大单，项目持续落地，随着疫情缓解，公司业绩有望逐渐释放。我们维持盈利预测不变，预计2022-2024 年归母净利润为8.76、10.73、13.21 亿元，EPS 为0.55、0.68、0.84 元，当前股价对应PE 为14.5、11.9、9.6 倍，维持“买入”评级。

    事件：公司发布2022 年一季报

    2022 年一季度，公司实现收入13.12 亿元，同比下滑26.11%；实现归母净利润-2.56 亿元，同比下滑282.49%；实现扣非归母净利润-0.65 亿元，同比下滑149.39%。

    利润下滑主要系受市场波动影响，公司持有的鸿泉物联的公允价值下降；扣非利润下滑主要系疫情影响，公司产品销售同比有所下降，交通解决方案项目交付出现部分延迟导致收入确认相应延迟所致。

    交通订单持续落地，业绩有望逐渐释放

    （1）路端订单持续落地：国家交通强国战略、新基建政策、十四五规划不断助推交通行业的数字化转型，随着交通数字化投入的增长以及市场份额的集中，公司作为龙头有望持续受益。2022 年4 月，公司中标北京朝阳区望京区域交通综合治理工程（第二标段），中标金额约3.57 亿元，项目包括5G+智慧交通、智能路口等7 个系统，是继北京中关村、北京CBD、杭州滨江之后又一标杆案例，全域交通综合治理有望开启规模化复制。（2）投资联陆智能，车路协同有望加速落地：2021 年，公司通过投资联陆智能切入网联域汽车电子业务，实现“车+路”

    的完整闭环，车路协同有望加速落地。（3）拓场景+铺渠道，智能物联有望持续打开成长空间：公司AI 算法持续迭代，博观智能已推出100+训练学习算法、200+预训练模型、900+行业算法，向不同业务场景拓展；同时公司积极推进渠道下沉，有望持续打开成长空间。随着疫情缓解，公司业绩有望逐渐释放。

    风险提示：智慧交通订单增长不及预期；物联网产品出货量不及预期。