千方科技2021 三季报营收增速15.61%,归母净利润增速-24.61%公司2021 年前三季度营收67.52 亿，同比增长15.61%；归母净利润5.55亿，同比下滑24.61%，系鸿泉物联（688288.SH）股价波动导致公允价值变动损失0.56 亿，去年同期为收益2.56 亿；扣非净利润5.34 亿，同比增长1.03%，系研发及销售费用增长较快所致。经营性现金净流量-5.28 亿，同比下滑643.93%，主要系芯片等原材料短缺，公司进行大量的原材料备货所致。鉴于2021 年公允价值变动损益的影响，下调公司2021EPS 为0.62元（前值0.79 元），同时为减少此影响，将2022-2023 年公允价值变动损益调为0，预计2022-2023 年EPS 0.92/1.21 元（前值1.04/1.33 元）。可比公司2021 年平均PE 30 倍（Wind），给予公司2021 年PE 30 倍，目标价18.60 元（前值23.7 元），维持买入评级。

    　　Q3 起公司迎来营收增速拐点，预计智慧交通及智慧物联均实现快速增长公司Q1-Q3 营收同比增速分别为7.5%/13.87%/ 23.60%，自Q3 起，公司营收恢复快速增长态势，迎来营收增速拐点。一方面，我们预计公司前三季度智慧交通和智慧物联业务均实现快速增长。根据中报，公司上半年扣除ETC 产品收入，智慧交通收入同比增长45%、智慧物联营收同比增长35%。

    　　另一方面，系公司自去年Q3 起ETC 产品不再贡献收入，今年Q3 营收增速为同比口径。

    　　智慧交通行业加速向数智化转型，利好行业龙头近年来，国内智能交通行业支持政策加码：“交通强国战略”要求到2035年基本建成交通强国；“十四五”规划强调智能交通场景深耕发展的重要性；《国家综合立体交通网规划纲要》明确提出到2035 年交通基础设施数字化率达90%以上。受益于政策驱动，交通行业将加速向数字化和智能化转型，智慧交通行业市场规模有望扩大，而随着新技术的加大应用，市场集中度也有望提升，利好行业龙头。

    　　公司积极推进业务转型，并全面布局智能网联

    　　作为智慧交通行业龙头，为适应行业发展新趋势，公司积极推进业务架构及商业模式转型，着力建设打造千方交通行业云。上半年公司交通行业云实现营收1.16 亿，同比增长209.85%。并增资联陆智能，与大陆集团（CON.DF）强强联手，助力千方实现从“路”到“路+车”的智能网联全面布局。我们看好公司在智慧交通、智慧物联及智能网联领域的发展前景，维持买入评级。

    　　风险提示：政府投资不及预期，车联网产业不及预期。