【事件】

    　　公司公告，拟以自有资金出资8630 万元向联陆智能交通科技（上海）有限公司增资，获得其38.6476%的股权。本次公司、大陆投资（中国）有限公司、宁波信远股权投资基金合伙企业（有限合伙）、三亚硕柠科技合伙企业（有限合伙）共4 名投资人向标的公司投资金额共1.61亿元。增资后，公司将成为联陆智能第一大股东。

    　　联陆智能2021 年1 月-6 月营收为5221.89 万元，2020 年全年营收为8842.09 万元，今年走出疫情影响后，营收规模显著增长，各业务线利润水平稳步提升。其主营业务为提供智能网联、智慧交通、智能驾驶车路协同及智慧出行的相关产品及解决方案，目前具备核心硬件的提供能力、低成本的供应链保障、全套系统集成及云端系统搭建能力，为稀缺的具备 “车—路—云”端全套解决方案供应能力的高新厂商。

    　　本次增资后，公司有权任命联陆智能的CFO、路端及ETC 业务副总裁；大陆投资有权任命CEO；宁波信远有权任命COO。

    　　【评论】

    　　公司是国内领先的智慧交通和智能物联领域的佼佼者，在智慧交通行业深耕多年，已完成对城市交通、公路交通、轨道交通等交通细分赛道的全业务布局，领跑车联网发展。

    　　联陆智能车端主要产品为4G T-Box和5G/V2X OBU；路端主要产品为RSU和IRS；云端主要产品为FMS+和特种车辆运营，同时拥有专业的汽车电子研发和销售团队，已批量交付数十万台前装4G T-Box产品，获得了长城汽车、东风柳汽等多家主机厂认可，现已参与并实施成都、重庆、长沙等5个城市车路协同先导区项目建设。根据联陆智能官网披露，其预计年底前将交付前装车载通信终端超40万套，第一个5G前装车载产品已完成设计验证及生产线搭建，预计将于21Q4具备量产能力。公司多年行业积累将为联陆智能导入丰富的市场资源，深入垂直行业，帮助联陆智能打造行业领先的产品线。

    　　公司始终致力于推动智慧交通事业发展，业务版图包括交通大数据、城市交通运营、智慧高速、智慧轨交等，本次增资入股联陆智能可帮助公司拓展车端布局，将自身丰富的路端资源与标的公司汽车前装量产经验相结合，实现从道路网联化到车端网联化的延伸，打通车路两端产品线，形成完整的车联网产业闭环，加速公司道路与车端网联化的融合落地。

    　　本次注资也有助于公司与世界顶尖的汽车行业Tier 1供应商大陆集团的深度交流与合作，大陆汽车将在5G/V2X OBU、路侧雷达、车载感知融合算法到路端的转换开发、电子地平线、UWB、自主泊车及充电服务等方面为联陆智能提供产品及技术支持。双方强强携手，战略互补，共同推进车路协同发展。

    　　我们预计公司2021/2022/2023年营业收入分别为113.48/137.82/172.96亿元，归母净利润分别为12.32/14.76/18.69亿元，EPS分别为0.78/0.93/1.18元，对应PE分别为21/18/14倍，维持“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　上游供给不足风险；

    　　车联网发展进程不及预期风险；

    　　智能物联业务发展不及预期风险。