公司近况

    　　我们近期拜访了千方科技管理层，我们了解到交通信息化正处在快速发展期，我们认为千方作为深耕多年的交通信息化龙头，将受益于交通信息化的建设。

    　　评论

    　　交通信息化加速转型，项目逐步向头部集中，随着交通拥堵在城市愈加严重，交通信息化从简单的功能支撑逐渐发展为业务驱动，因此交通信息化订单呈现：@规模化：从基层采购向城市级政府与交投平台采购过渡；②业务化：政府客户愈加强调订单对城市效率的提升。因此交通信息化行业要求参与者具备对场景需求的理解、业务数据的积累和软硬协同、云边一体的能力。因此交通信息化项目正在由此前分散型发展向头部技术企业集中疫后交通信息化迎来新一波高速发展期。我们观察到，疫情后期各地政府逐渐加快以TOCC.智慧高速、车路协同等为代表的新一轮交通信息化建设的步伐，我们预计未来两年交通信息化市场增速有望达到20%以上在技术与数据储备方面，千方具有明显技术优势：@大数据引擎日活超过6000万，与多家互联网平台形成合作生态； 自研的全栈式交通OS能够面对多种复杂的场景解决跨云边端的业务交付，并已在北京、安徽等多地验证拥堵率，事故率降低的价值产出逻辑：③3）雷达.Al摄像头、车联网等穿善的跨传感器的产品矩阵滿足复杂的交通需求，在行业经验方面，公司无论是和甲方共同成立公司，或是政府购买服务的模式，均具有成熟经验。

    　　软硬件协同，芯片供应无虞，公司子公司宇视业务和上市公司在研发俐和市场侧紧密协同，同时自身分销渠道建设也持续推进.

    　　我们认为宇视的发展短期受益于疫后政府项目的复苏（11月政府安防和智慧城市項目中标金额同比增长26.3%），而长期增量来自于各行业的数字化转型需求。芯片方面，公司三季报存货规模27.54亿元，同比增长19.3%，我们认为公司芯片储备充足，同时我们也认为公司具备星农等多源芯片开发能力，不完全依赖于华为海思等品牌。我们认为短期的芯片缺乏将导致行业尾部公司生产出现问题，最终有利于行业头部企业估值建议

    　　我们认为公司全年新订单规模有望实现双位数增长，并领先于竞争对手，未来行业采购模式亦对公司有利，同时芯片短缺问题利好千方等头部公司，我们维持2020年和2021年盈利预测不变。

    　　当前股价对应2020/2021年25.5倍/23.9倍市盈率，维持跑赢行业评级和32.76元目标价，对应46.1倍2020年市盈率和43.3倍2021年市盈率，较当前股价有80.8%的上行空间风险智慧交通项目与车联网应用落地不及预期.