事件：公司发 布2020 年三季报，前三季度实现营业收入58.40亿元，同比增长2.57%，前三季度实现归母净利润7.37 亿元，同比增长24.60%。

    　　业绩稳定增长。第三季度，公司实现营业收入21.26 亿元，同比增长0.87%；实现净利润2.63 亿元，同比增长21.19%；实现经营性现金流净额5.34 亿元，同比增长313.04%。前三季度公司毛利率为31.71%，相比于去年同期提高了0.20 个百分点。

    　　C-V2X 展开大规模测试。根据澎湃新闻报道，2020 年10 月，在工业和信息化部指导下，C-V2X 大规模先导应用示范活动在上海国际汽车城展开。此次新活动有40 余家国内外整车企业、40 余家终端企业、10 余家芯片模组企业、20 余家信息安全企业、4 家图商及5 家定位服务提供商积极参与，标志着V2X 的产业进程再进一步。

    　　完成非公开发行，助力公司未来增长。2020 年8 月，公司完成非公开发行，共募资19 亿元，用于下一代智慧交通系统产品解决方案研发升级及产业化项目以及补充流动资金。本次非公开发行帮助公司完成端侧智能基础设施产品的研制，云侧视觉计算云平台、数据中台、业务中台、AI 中台（视觉智能平台）等三大中台及智慧交运、智慧交管 和智慧路网三大业务应用与解决方案的研制与升级，打造端、边、网、云自主协同控制的下一代智慧交通系统产品与解决方案。

    　　投资建议：公司未来有望受益于智能汽车行业在路端的建设。我们预计公司2020-2022 年的EPS 分别为0.77 元、0.95 元和1.15 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：V2X 落地不及预期；行业竞争加剧。