事件：北方华创发布2024 年三季报，2024 前三季度公司实现营收203.53亿元，同比增长39.51%；实现归母净利润44.63 亿元，同比增长54.72%。

    单Q3 来看，2024Q3 公司实现营收80.18 亿元，同比增长30.12%，环比增长23.81%；实现归母净利润16.82 亿元，同比增长55.02%，环比增长1.68%。

    电子工艺装备高增长，带动公司业绩向好。公司前三季度业绩实现较高速增长，主要来自于公司主营业务电子工艺装备营收的高增长。根据公司前期公告，2024 前三季度营收、利润高速增长，主要系：1．公司精研客户需求，丰富产品矩阵，拓宽工艺覆盖范围，主营业务继续保持良好发展态势，市场占有率稳步攀升，前三季度收入实现同比稳健增长。 2．随着公司营收规模持续扩大，平台优势逐渐显现，经营效率持续提高，成本费用率稳定下降，前三季度归属于上市公司股东的净利润同比持续增长。

    在手订单充裕，合同负债、存货均较为健康。2023 年，公司刻蚀设备、薄膜沉积设备以及立式炉及清洗设备收入分别近60、超60、超30 亿元，预计公司后续先进制程订单占比有望继续提升，带动公司盈利能力继续提升。公司持续增强产品竞争力，2023 年新签订单超过300 亿元，为公司在2024 年全年实现较高速的增长提供了有效保证。同时，截止2024Q3，公司合同负债达77.83 亿元，保持较高水平；在存货方面，公司存货金额由2023 年末169.92 亿元提升至2024Q3 末的232.29 亿元，公司在手订单较为饱满。

    盈利预测

    我们预计公司2024-26 年分别实现营收300.70、391.96、497.36 亿元，实现归母净利润57.34、76.94、102.24 亿元，对应PE 41.63、31.03、23.35x，维持公司“买入”评级。

    风险提示：下游需求不及预期风险；行业景气度波动风险；新产品研发不及预期风险