事件:

    　　北方华创10 月29 日发布2024 年三季报：2024 年前三季度，公司实现营收203.5 亿元，同比+39.5%；归母净利润44.6 亿元，同比+54.7%；扣非归母净利润42.7 亿元，同比+61.6%。

    　　投资要点:

    　　单季度营收同比快速增长，规模效应带动盈利能力提升。公司2024Q3 实现营收80.2 亿元，同比+30.1%，环比+23.8%；归母净利润16.8 亿元，同比+55.0%，环比+1.7%；扣非归母净利16.3 亿元，同比+57.7%，环比+3.7%。公司2024Q3 毛利率为42.3%，同比、环比分别+5.9/-5.1pct，净利率为20.9%，同比、环比分别+2.8/-4.7pct，盈利能力同比有所增强。

    　　高研发投入保障工艺创新，存货金额稳步提升彰显业绩增长潜力。

    　　公司2024Q3 销售、管理、研发和财务费用率分别为3.0%/6.3%/10.5%/0.7%，同比分别-0.7/持平/+1.8/+0.6pct，环比分别-1.2/持平/+0.9/+0.4pct，公司重视工艺创新，2024Q3 研发费用为8.45 亿元，同比+57.4%；截至2024 年三季度末，公司存货金额为232 亿元，较2024 年6 月末提升10%，预计将助力公司后续业绩增长。

    　　平台化战略稳步推进，工艺覆盖范围持续拓宽。作为平台型半导体设备公司，公司继续深耕客户需求，丰富产品矩阵，截至2024H1，公司成功研发出高密度等离子体化学气相沉积（HDPCVD）、双大马士革CCP 刻蚀机、立式炉原子层沉积（ALD）、高介电常数原子层沉积（ALD）等多款具有自主知识产权的高端设备，并在多家客户端实现稳定量产。

    　　盈利预测和投资评级：预计公司2024-2026 年营收分别为300 亿元、394 亿元、498 亿元，同比增速分别为36%、31%、26%，归母净利润分别为58 亿元、78 亿元、99 亿元，同比增速分别为50%、34%、27%，对应当前市值的PE 分别为36 倍、27 倍、21 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游晶圆厂扩产不及预期、新设备验证进度不及预期、　　行业竞争程度超预期、毛利率提升不及预期、海外上游零部件断供风险。