核心观点：

    　　规模效应持续显现，24H1 业绩预告超市场预期。公司发布24 年半年度业绩预告。24H1，公司营收114.1-131.4 亿元，YoY+35.4%-55.93%，公司持续精研客户需求，丰富产品矩阵，不断提升核心竞争力。公司应用于集成电路领域的刻蚀、薄膜沉积、清洗、炉管和快速退火等工艺装备工艺覆盖度及市场占有率持续稳步攀升，收入同比稳健增长。公司24H1 归母净利润25.7-26.9 亿元，YoY+42.84%-64.51%，随着公司营收规模持续扩大，规模效应逐渐显现；智能制造助力运营水平有效提升；成本费用率稳定下降，使得归属于上市公司股东的净利润同比持续增长。公司24H1 扣非归母净利润24.4-28.1 亿元，YoY+51.64%-74.63%。24Q2，公司营收55.51-72.81 亿元，YoY+21.85%-59.83%；归母净利润14.43-18.33 亿元，YoY+19.54%-51.83%；扣非归母净利润13.68-17.38 亿元，YoY+27.18%-61.59%。

    　　产品多元化进展显著，平台化竞争优势凸显。根据公司23 年报，公司产品多元化进展显著，平台优势明显，在刻蚀方面，实现12 寸硅、金属、介质刻蚀机全覆盖，形成了更加完整的刻蚀解决方案；在薄膜方面，采用差异化路线攻克多项金属与介质薄膜关键技术难题，系列产品获得关键客户认可，实现批量销售；外延设备实现在IC、功率半导体、硅材料、化合物半导体等领域工艺全覆盖；在清洗和热处理方面，公司全面解决方案的能力持续提升。公司在半导体设备市场龙头地位稳固，随着公司在核心设备领域持续推进国产替代，公司成长空间广阔。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司24-26 年归母净利润58.52、80.15、104.83 亿元，维持公司合理价值416.96 元/股的观点不变，对应24 年38 倍PE，维持“买入”评级。

    　　风险提示。行业周期波动；市场竞争加剧；市场开拓不及预期。