核心观点：

    　　产品份额稳步提升，24Q1 业绩超预期。公司发布23 年度业绩快报和24 年第一季度业绩预告，23 年公司营收220.79 亿元，yoy+50.32%，主要原因是公司主营业务发展良好，应用于集成电路领域的刻蚀、薄膜沉积、清洗和炉管等数十种核心工艺装备市场认可度持续提升，工艺覆盖度及市场占有率显著增长，产品销量同比大幅度增加。23 年公司归母净利润38.99 亿元，yoy+65.73%，主要原因是在收入增长的同时，持续推动降本增效工作，多元化供应链保障能力不断增强，量产交付水平有效提升，规模效应逐步显现，费用率稳定下降。24Q1，公司预计收入54.2~62.4 亿元，yoy+40.01~61.19%，归母净利润10.4~12 亿元，yoy+75.77~102.81%，业绩增长超预期。24 年以来，公司持续聚焦主营业务，精研客户需求，深化技术研发，不断提升核心竞争力，公司应用于集成电路领域的刻蚀、薄膜沉积、清洗和炉管等工艺装备市场份额稳步攀升，收入同比稳健增长。随着公司营收规模持续扩大，规模效应逐渐显现，成本费用率稳定下降，使得归母净利润保持同比增长。

    　　行业龙头地位稳固，平台化布局构建多元成长曲线。23 年，公司晶边刻蚀、去胶机、HDPCVD 等陆续取得产品突破，多元化布局快速推进，根据公司23 年业绩预告，公司23 年新签订单超300 亿元，其中IC 领域占比超70%，行业龙头地位稳固，随着公司在刻蚀/沉积/清洗/炉管等核心工艺装备领域突破多项关键技术并实现产业化应用，公司国产替代空间广阔。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司23-25 年归母净利润38.99/57.28/78.31 亿元，维持公司合理价值416.96 元/股的观点不变，维持“买入”评级。

    　　风险提示。行业周期波动；市场竞争加剧；市场开拓不及预期。