预测1H23 盈利同比增长121.30~155.76%

    　　北方华创发布2023 年半年度业绩预告：1H23 营业收入78.2~89.5 亿元，YoY+43.65%~64.41%，对应2Q23 单季度营收39.4~50.8 亿元，YoY+20%~54%；1H23 归母净利润16.7~19.3 亿元，YoY+121.30%~155.76%，对应2Q23 单季度归母净利润10.8~13.4 亿元，YoY+97%~145%；1H23 扣非归母净利润14.9~17.2 亿元，YoY+130.90%~166.55%，对应2Q23 单季度扣非归母净利润9.6~11.9 亿元，YoY+96%~143%。公司营收符合我们及市场预期，净利润超出我们及市场预期。

    　　晶圆制造设备是公司2Q23 业绩高速增长的核心因素，受益于半导体设备国产化率的稳步提升，公司营收稳健增长；叠加公司经营效率不断提高，公司净利润呈现高速增长。

    　　关注要点

    　　公司2Q23 半导体设备收入主要对应3Q22 前后发货设备，公司在国内主流的逻辑、存储客户侧ICP刻蚀机、PVD、ALD市占率不断提升，驱动前道设备业务高速增长，同时CCP刻蚀机、PECVD等关键工艺机台也在积极验证中。

    　　随着晶圆制造客户国产化进程不断推进、光伏电池片客户积极扩充产能，我们测算公司2Q23 新增在手订单继续保持快速增长，为后续公司业绩增长奠定基础。

    　　2022 年10 月份以来，美国、日本、荷兰半导体设备出口限制相继落地，我们认为半导体设备国产替代长逻辑将进一步得到强化，同时建议投资者积极关注下半年国内主要晶圆厂招标节奏。

    　　盈利预测与估值

    　　考虑到新增在手订单的高速增长以及经营效率的持续提升，我们上调2023/2024 年公司营业收入6.6%/6.3%至208/263 亿元（同比增长42%/27%），上调2023/2024 年公司净利润29.6%/26.1%至39/53 亿元（同比增长66%/36%）。采用远期P/E法对公司估值，考虑公司远期营收、净利润的提升，上调目标价10%至408.52 元，有37%上行空间，维持跑赢行业评级不变。

    　　风险

    　　晶圆厂资本开支不及预期，新设备研发不及预期，中美贸易摩擦加剧。