事件概述：10 月10 日，北方华创发布2022 年三季报，公司3Q22 单季度实现营收45.69 亿元，同比增长78.11%；实现归母净利润9.32 亿元，同比增长167.71%；实现扣非净利润8.31 亿元，同比增长176.76%。

    营收增势强劲，业绩再创佳绩。2022 年Q3，公司电子工艺装备和电子元器件业务下游市场需求旺盛，订单饱满，助力收入高增，单季度收入达45.69 亿元，同比增长78.11%。利润端，公司3Q22 毛利率41.12%，同比增长3.3 pct，环比下降6.4 pct，主要因为上半年高毛利率的元器件业务销售收入较高，导致季节性波动，但同比仍呈现稳健上升趋势。另一方面，本季度费用端得到较好的控制，期间费用率10.00%，同比下降4.1 pct，环比下降1.7 pct，带来单季度净利率新高。公司3Q22 单季度实现归母净利润9.32 亿元，同比增长167.71%，环比增长69.92%，净利率达到21.73%。

    资产负债端，公司3Q22 合同负债达到65.12 亿元的新高，同比增加10.09 亿元，环比增加8.34 亿元，存货亦增至115.74 亿元，同比增加39.66 亿元，环比增加8.64 亿元，预示在手订单饱满，新签订单持续增长，生产、发货商品金额不断增加。

    产品线日益丰富，巩固平台化龙头地位。公司产品体系丰富，广泛应用于半导体、新材料、新能源等领域，在细分领域有较强的市场竞争能力。产品刻蚀机、PVD、CVD、氧化/扩散炉、退火炉、清洗机等产品在集成电路及泛半导体领域实现量产应用，构建了半导体装备多品种、跨领域的产品平台，成为国内先进的半导体装备供应商。2022 年以来，在新能源汽车、高性能计算等应用需求不断增长及半导体芯片结构性缺货影响下，集成电路、光伏等产线扩产投资旺盛，公司清洗机、ALD 等设备新产品市场导入节奏进一步加快，在集成电路领域主流生产线实现大批量销售，产品线日益壮大。

    新品进展方面，3Q22 公司正式发布CCP 刻蚀设备，为8 寸工艺设计，应用于Logic，BCD，Power(Si/SiC/GaN)，MEMS 等多种领域，已在5 家客户完成验证并实现量产，实现对刻蚀领域的全覆盖。

    投资建议：我们预计公司2022-2024 年营收分别为145.50/198.26/249.98亿元，对应现价PS 分别为10/7/6 倍，预计2022-2024 年归母净利润20.08/30.19/40.83 亿元，对应现价PE 分别为70/47/34 倍。我们看好公司作为国内半导体设备龙头的市场地位，维持“推荐”评级。

    风险提示：产品验证不及预期；下游行业周期性波动；市场竞争加剧