事件：

    公司发布了2022年半年度报告，22H1实现营业收入54.44亿元，同比增长50.87%；归母净利润7.55亿元，同比增长143.16%；扣非净利润6.45亿元，同比增长186.84%；基本每股收益1.43元。

    设备、电子元器件持续高增长，业绩实现大幅增长受下游市场需求拉动，公司电子工艺装备及电子元器件业务进展良好，上半年销售收入实现大幅增长。分业务来看，公司半导体设备导入节奏加快，在IC领域主流生产线实现大批量销售，第三代半导体、功率半导体及光伏设备出货量快速增长，电子工艺装备实现营收41.00亿元，同比增长45.07%；毛利率稳步增长，22H1为36.45%，同比增长1.55pct。电子元器件产品销售规模持续扩大，实现营收13.34亿元，同比增长72.53%；毛利率维持较高水平，22H1为76.69%，同比增长3.37pct。

    盈利能力稳步提升，单季增长明显

    盈利能力稳步提升，22H1公司毛利率和净利率分别为46.38%和16.06%，同比分别增长3.23pct、5.75pct。从费用端来看，期间费用率因营收大幅增长而有所下降，22H1公司管理费用率/销售费用率/财务费用率/研发费用率分别为9.25%/5.68%/-0.70%/15.09% ， 同比变化分别为-2.03pct/-0.46pct/-0.52pct/-2.29%。单季度看，公司22Q1单季度实现营收33.08亿元，同比增长51.40%，环比增长54.89%；实现归母净利润5.48亿元，同比增长130.87%，环比增长165.51%。

    盈利预测、估值与评级

    我们预计公司2022-2024年收入分别为141.14/184.76/237.63亿元，对应增速为45.75%/30.91%/28.62%；实现归母净利润分别为16.59/22.68/30.12亿元，对应增速为53.96%/36.74%/32.79%；实现EPS为每股3.15/4.30/5.71元，三年CAGR为40.87%。考虑到市场需求持续提升且公司是国内半导体设备龙头，维持“增持”评级。

    风险提示：下游晶圆厂扩产不及预期；新品研发进展不及预期；产能扩建不及预期。