事件：

    　　7月12日，公司发布2022 年H1 业绩预告，预计实现营收50.52 亿元–57.73 亿元，同比增长40%-60%；预计归母净利润7.14 亿元-8.07 亿元，同比增长130%-160%；扣非归母净利润5.96 亿元-6.86 亿元，同比增长165%-205%。

    　　点评：

    　　营收逐季度攀升，利润快速释放。公司Q2 预计营收中值32.77 亿元，同比增长49.98%，环比增长53.42%，受上半年国内疫情影响，公司部分半导体设备交付周期有所延长，但总体影响程度有限，各季度营收稳定增长。半导体设备行业具有明显的营收季度递增性，结合当前公司在手订单充足，全年营收有望持续高增长。公司Q2 预计实现归母净利润中值5.55 亿元，同比增长134.18%，环比增长169.42%；预计Q2 扣非归母净利润中值4.86 亿元，同比增长151.81%，环比增长213.55%，得益于公司半导体设备的全面布局，厚积薄发强强联合，有望快速抢占国内晶圆厂的市场份额。据中国招标网数据，公司上半年各产品中标数量共计超过120 台，大部分为批量或重复订单，规模化量产，利润得以释放。

    　　大幅激励，深度绑定核心技术人员。公司7 月7 日通过并实施2022 年股权激励计划，向激励对象首次授予1050 万份，行权价格为160.22 元/份。本次股权激励覆盖777 名核心技术人员和63 名管理骨干，范围远超以往。在担负起关键设备攻关重任之时，结合长效股权激励，有利于激发员工长期奋斗精神。公司本次股权激励考核营收增速和研发投入占比均对标国际排名前5 的半导体设备厂商，彰显了公司对于跻身全球领先半导体设备厂商的决心。同时在专利申请量、EOE 以及利润率方面提出更高的要求，以高标准保证公司领先地位，全面提升公司技术实力与盈利能力。

    　　全球设备供应紧张，地缘因素助国产崛起。SEMI 预计半导体设备交期受国际形势影响将会拉长，今年全球半导体设备销售额也有望增长14.7%至1175 亿美元。美国仍在讨论加码对我国半导体产业的制裁限售，国产半导体设备自主化之路任重而道远。

    　　维持“买入”评级。我们看好北方华创有望在国产替代背景下，规模化供应更多半导体设备，成为平台化国产设备公司，助力实现我国的半导体制造自主可控。预计2022-2024 年营收152.31/200.64/253.29 亿元，归母净利润19.91/25.48/37.23 亿元，对应市销率为9.72/7.38/5.85 倍。

    　　风险提示：晶圆厂扩产不及预期，国际形势出现重大变动，盈利预测与估值判断不及预期。