事项：

    2022 年7 月11 日，公司发布2022 年半年度业绩预告：

    公司预计2022 年上半年实现营业收入50.52-57.73 亿元，同比增长40%-60%；预计实现归母净利润7.14-8.07 亿元，同比增长130%-160%；预计实现扣非后归母净利润5.96-6.86 亿元，同比增长165%-205%。

    评论：

    规模效应逐步兑现，半导体设备龙头盈利能力持续提升。受下游市场需求拉动，公司电子工艺装备及电子元器件业务进展良好，盈利能力持续提升。以中位数测算，预计公司2022Q2 实现营业收入32.77 亿元，同比+50.0%，环比+53.4%；预计实现归母净利润5.54 亿元，同比+133.3%，环比+168.3%；预计实现扣非后归母净利润4.86 亿元，同比+152.0%，环比+212.7%；预计实现扣非后归母净利率14.8%，同比+6.0pct，环比+7.6pct。考虑到国内晶圆厂的扩产节奏以及国内设备厂商的份额提升趋势，我们认为公司未来业绩将保持较快增长，规模效应下盈利能力有望稳步提升。

    验证+订单+扩产，国内半导体设备厂商有望进入业绩快速放量阶段。设备验证方面，目前国产设备的验证正稳步推进；订单方面，重点客户扩产规划稳步推进中，短期内有望看到重点客户大额订单的落地及相应份额的显著提升；扩产方面，行业持续高景气，成熟制程产能供不应求，同时中国大陆地区约占全球半导体芯片需求的35%-40%，目前国内晶圆厂远不能满足自主可控的需求，我们认为未来几年国内晶圆厂扩产有望保持高增速。综合验证、订单、扩产三个方面，我们认为国内半导体设备厂商有望迎来业绩快速增长阶段。

    公司半导体设备产品线最为齐全，有望最大受益于国产替代红利。受国际局势影响，国内晶圆厂的核心诉求从“稳定生产”过渡为“解决供应链安全”，显著提振了半导体设备国产化进程，但出于供应链管理的角度，晶圆厂不会扶持太多供应商，因此当前阶段是国内半导体设备厂商重要的战略窗口期。而作为产品线最齐全的国产半导体设备龙头，随着国产设备验证的稳步推进，公司有望显著受益于市场的快速增长及份额的显著提升。

    投资建议：全球半导体设备景气周期上行，设备国产替代稳步推进，公司作为半导体设备国产化核心标的，有望显著受益。考虑到公司高毛利业务占比提升较快，规模效应逐步体现，同时考虑到公司股权激励费用有所增加，我们维持公司2022-2024 年收入预测为145.0/195.0/250.5 亿元，将归母净利润预测由15.53/20.16/26.07 亿元上调至18.35/25.13/33.24 亿元，对应EPS 为3.48/4.77/6.30元。结合公司历史估值区间及行业平均估值水平，给予2022 年13 倍PS，对应目标价为357.45 元，维持“强推”评级。

    风险提示：中美贸易摩擦可能引发不确定性；新设备研发存在不确定性；核心技术人才流失；上游零部件供应存在不确定性。