7 月11 日,北方华创发布2022 年中报预告,公司预计2022 年上半年实现营收50.52-57.73 亿元,同比增长40-60%;实现归母净利润7.14-8.07 亿元,同比增长130-160%;实现扣非净利润5.96-6.86 亿元,同比增长165-205%。

    Q2 收入高增,净利润超预期。按公司预告,2022 年Q2 单季度实现收入29.16-36.37 亿元,同比增长33.46-66.47%,预告区间中值对应49.97%的同比增速,延续了Q1 的高增趋势(2022 年Q1 公司实现营收同比增长50.04%)。而利润端则更有亮眼表现,公司预计Q2 单季度实现归母净利润5.07-6.00 亿元,同比增长113.67-152.88%,环比增长145.73-190.82%;实现扣非净利润4.41-5.31 亿元,同比增长128.69-175.38%,环比增长183.71-241.63%,按预告区间中值计算,归母/扣非净利率分别达16.90/14.83%,较Q1 环比提升5.34/7.56 pct。盈利能力的大幅提升主要得益于下游半导体和元器件市场需求持续向好,公司两条业务线均有快速增长。

    设备品类展开顺利,行业龙头地位稳固。公司作为国内产品线最全的半导体设备龙头,2021 年市场开拓再获佳绩,刻蚀机、PVD、CVD、ALD、立式炉、清洗机等多款新产品进入国内主流产线。逻辑领域主流芯片产线批量采购公司设备;存储领域多种新型工艺设备进入产线验证;先进封装领域实现多产品系列布局,与国内主要封装厂均建立了合作关系,行业龙头地位稳固。而在泛半导体领域,公司新能源光伏、半导体照明、第三代半导体设备持续进行产品迭代更新,光伏TOPCon 关键工艺设备批量供应市场,Mini/Micro LED 工艺设备进入主流产线,第三代半导体设备实现批量销售,形成跨领域的设备平台。

    下游扩产稳步推进,华创领衔设备国产化进程。2022 年全球半导体行业景气度持续,IC insights 预计半导体行业资本开支将在2022 年增加24%,达到1904 亿美元的历史新高,连续三年实现两位数增长。国内方面,我们跟踪到诸多晶圆产线的扩产在稳步推进,国产化率亦有可观提高。据采招网公开招标信息显示,2022 年1-5 月统计范围内的晶圆厂共计完成设备招标604 台,其中国产设备中标198 台,同比增长87%。北方华创以薄膜、刻蚀、炉管、湿法、后道封装等多种产品线合计中标61 台,位居诸多国内厂商之首。展望后市,我们仍对国内晶圆厂资本开支的持续增长保持乐观,当前诸多大规模晶圆产线如长鑫存储二期、中芯临港等项目已在工程招标中,有望于2023 年落地,而华创仍有望作为国内半导体设备领军者继续受益半导体国产化进程。

    投资建议:我们预计公司2022-2024 年营收分别为145.50/198.26/249.98 亿元,对应现价PS 分别为11/8/6 倍,考虑到公司作为国内半导体设备龙头的市场地位,广阔产品线有望使其充分享受下游扩产和国产化红利,维持“推荐”评级。

    风险提示:产品验证不及预期;下游行业周期性波动;市场竞争加剧。