事项：

    　　2022 年4 月27 日，公司发布2021 年年报及2022 年一季度报告：

    　　1）公司2021 年实现营业收入96.83 亿元，同比+59.90%；实现毛利率39.41%，同比+2.73pct；实现归母净利润10.77 亿元，同比+100.66%；实现扣非后归母净利润8.07 亿元，同比+309.45%；

    　　2）公司2022Q1 实现营业收入21.36 亿元，同比+50.04%；实现毛利率44.64%，同比+5.12pct；实现归母净利润2.06 亿元，同比+183.18%；实现扣非后归母净利润1.55 亿元，同比+382.23%。

    　　评论：

    　　下游市场需求旺盛带动业绩持续高增长，公司盈利能力显著提升。下游市场需求持续旺盛，公司电子工艺装备及电子元器件业务实现高增长，2021 年实现营业收入96.83 亿元，同比+59.90%，其中电子工艺装备业务收入79.49 亿元，同比+63.24%；电子元器件业务收入17.15 亿元，同比+47.22%。2022 年行业持续高景气，公司2022Q1 实现营收21.36 亿元，同比+50.04%；实现毛利率44.64%，同比+5.12pct；实现归母净利润2.06 亿元，同比+183.18%。展望2022年，国内主要晶圆厂持续扩产，设备国产化进程稳步推进，公司作为国内半导体设备龙头，业绩有望持续高增长。

    　　验证+订单+扩产，国内半导体设备厂商有望进入业绩快速放量阶段。设备验证方面，目前国产设备的验证正稳步推进；订单方面，重点客户扩产规划稳步推进中，短期内有望看到重点客户大额订单的落地及相应份额的显著提升；扩产方面，行业持续高景气，成熟制程产能供不应求，同时中国大陆地区约占全球半导体芯片需求的35%-40%，目前国内晶圆厂远不能满足自主可控的需求，我们认为未来几年国内晶圆厂扩产有望保持高增速。综合验证、订单、扩产三个方面，我们认为国内半导体设备厂商有望迎来业绩快速增长阶段。

    　　公司半导体设备产品线最为齐全，有望最大受益于国产替代红利。受国际局势影响，国内晶圆厂的核心诉求从“稳定生产”过渡为“解决供应链安全”，显著提振了半导体设备国产化进程，但出于供应链管理的角度，晶圆厂不会扶持太多供应商，因此当前阶段是国内半导体设备厂商重要的战略窗口期。而作为产品线最齐全的国产半导体设备龙头，随着国产设备验证的稳步推进，公司有望显著受益于市场的快速增长及份额的显著提升。

    　　投资建议：全球半导体设备景气周期上行，设备国产替代稳步推进，公司作为半导体设备国产化核心标的，有望显著受益。我们维持公司2022-2023 年收入预测为145.0/195.0 亿元，对应EPS 为2.94/3.82 元；新增2024 年收入预测为250.5 亿元，对应EPS 为4.94 元。结合公司历史估值区间及行业平均估值水平，给予2022 年13 倍PS，对应目标价为357.45 元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：中美贸易摩擦可能引发不确定性；新设备研发存在不确定性；核心技术人才流失；上游零部件供应存在不确定性。