业绩预告符合预期，半导体设备收入增长强劲

    　　北方华创公布3Q21 业绩预告：预计3Q21 单季度营收为21.56-29.85 亿元，同比增长30.00-80.00%，3Q21 归母净利润范围为2.85-3.99 亿元，同比增长100.00-180.00%。此次业绩预告增速区间较大，公司三季度收入预告中位数增速符合我们全年增速预期，结构上看，我们认为存储、先进封装及化合物半导体相关收入增速强劲。我们看好北方华创受益于国产化趋势，有望实现营收持续增长，维持2021/22/23 年公司归母净利润8.23/12.24/16.39亿元不变，EPS 为1.66/2.47/3.30 元，维持 “买入”评级及目标价443.08元，考虑到公司龙头地位，基于2022 年16.71 倍PS，高于行业均值16.07x。

    　　半导体设备及电子元器件业务带动盈利能力持续提升公司此次业绩预告三季度归母净利润中位数同比增速为140.00%，快于营收中位数同比增速的55.00%，反应公司盈利能力持续提升，2Q21 公司毛利率为45.5%，创下近年来新高，我们预计3Q21 毛利率有望环比继续提升，主要受益于1）电子元器件业务高景气下规模效应显现，毛利率持续提升；及2）电子装备业务在半导体设备收入占比提升的带动下盈利能力维持高位。我们认为，公司半导体设备收入占比提升为长期趋势，并看好公司长期毛利率结构性提升带来的投资机会。

    　　85 亿定增已获证监会审批，扩充产能应对设备国产化需求公司2021 年4 月22 日发布定增公告拟募集资金85 亿元，主要用于半导体装备产业化基地扩产项目四期及高精密电子元器件产业化基地扩产项目三期的建设，项目达产后将形成22 万只高精密石英晶体振荡器和2000 万只特种电阻的量产能力，以及年产500 台集成电路设备、500 台新兴半导体、300 台LED 设备、700 台光伏设备的生产能力。该定增项目已于2021 年8月25 日获证监会审批，我们看好项目建成后公司设备装配产能进一步提升，有望帮助公司更好地应对设备国产化需求。

    　　看好国产半导体设备抗周期属性，维持“买入”评级正如我们2021 年10 月6 日在《全球半导体（9 月）：缺货进入缓解周期》

    　　中的观点，我们认为下半年全球芯片缺货将走向分化，行业整体不确定性或将增强，我们看好国产半导体设备赛道的抗周期属性以及北方华创作为行业龙头的长期成长能力， 我们维持2021/22/23 年公司归母净利润8.23/12.24/16.39 亿元不变，对应EPS 为1.66/2.47/3.30 元，维持 “买入”

    　　评级及目标价443.08 元，考虑到公司龙头地位，基于2022 年16.71 倍PS，高于行业均值16.07x。

    　　风险提示：全球半导体设备进入下行周期的风险；设备研发不及预期的风险。