公司发布2021 半年度报告，实现营业收入36.08 亿元，同比增长65.75%；归母净利润3.10 亿元，同比增长68.60%；扣非后归母净利润2.25 亿元，同比增长127.62%；基本每股收益0.63 元，同比增长67.36%。

    　　支撑评级的要点

    　　子公司北方微收入同比增长91%，半导体设备是主要增长动力。上半年公司总收入36 亿元中，子公司北方微收入25 亿元，占比69%，同比增长91%，电子元器件收入7.73 亿元，占比21%，同比增长75%，真空炉收入3.3 亿元，占比9%，同比下降22%。根据中国国际招标网数据，北方华创的IC 设备订单自2018 年以来保持高增长，直接受益于晶圆制造产业转移和设备国产化，公司存货71.6 亿元较年初增长45%，预收款47.4亿元较年初增长55%。

    　　电子元器件维持高增长，毛利率持续提升。上半年电子元器件收入7.73亿元，同比增长75%，毛利率提高至73%，较去年上半年65%提高了8个百分点。上半年子公司北京七星华创的净利润2.8 亿元，同比增长125%，是公司总净利润的主要贡献来源。

    　　单季度收入增速加快，毛利率达到近年新高。二季度实现营业收入21.85亿元，同比增长76.35%，是2019 年以来同比增速最快的季度。二季度公司综合毛利率45.5%，环比提高6 个百分点，较去年同期提高9.3 个百分点，公司盈利能力的提升，主要是电子元器件的规模效应，以及子公司北方微的收入结构的优化后，相对高毛利率的半导体设备收入占比显著提升。

    　　估值

    　　鉴于公司订单充足，盈利能力明显改善，我们提高2021-2023 年净利润预测至8.32/11.97/15.09 亿元，维持买入评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　国际地缘政治摩擦的不确定性；零部件交付周期拉长等。