事件：2021 年7 月1 日，北方华创发布2021 年半年度业绩预告，公司2021H1营业收入在32.65 亿元-39.19 亿元之间，同比增长50%-80%；实现归母净利润在2.76 亿元-3.31 亿元之间，同比增长50%-80%；基本每股收益在0.56 元-0.67元之间。

    　　点评：

    　　2021H1 业绩向好，营收及归母净利润均实现同比增长。受下游多领域市场需求拉动，公司电子工艺装备及电子元器件业务进展良好，2021H1 营收及归母净利润均实现同比增长。2021 年伴随着消费电子、汽车、云计算等领域对芯片的强劲需求，晶圆厂产能一直处于紧平衡状态，公司作为半导体国产设备的龙头，显著受益于晶圆厂产能扩张和国产替代加速带来的政策红利。

    　　国产化确定性强，持续看好公司设备国产替代能力。随着拜登政府延续并扩大了中美贸易摩擦以来的半导体政策：对内补贴芯片制造，对外拉拢台积电和三星赴美建厂，同时继续卡住对华关键企业的技术和设备出口，导致潜在的设备供应压力和“实体清单”风险进一步加大。国内晶圆厂商在国家政策的大力扶持下，逐步加快相关国产设备进厂验证的步伐，晶圆厂商和设备厂商合作意愿较强，国产替代是未来十年确定性较强的发展主线。公司多款产品如硅刻蚀机、金属刻蚀机、PVD/CVD/ALD、氧化扩散炉、清洗机均具备28nm 国产替代的能力，主攻的刻蚀机和薄膜沉积设备（PVD、CVD）占半导体设备总体市场规模的近一半，具备较强的核心竞争力。近年公司多款产品不断导入多个晶圆厂的产线，市占率有望不断提升。

    　　盈利预测、估值与评级：公司多款产品具备28nm 国产替代能力，是半导体国产设备的最强龙头，考虑到晶圆厂产能的不断扩张和国产设备进厂验证的步伐逐步加快，我们维持公司2021-2023 年的归母净利润预测分别为8.05 亿元、11.26亿元、14.90 亿元，当前1429 亿元市值对应的PS 分别为16x、12x、9x，维持“买入”评级。

    　　风险提示：国产化进度不及预期，晶圆厂扩张不及预期，技术研发不及预期。