国内半导体设备龙头，业绩高增长，上调为“买入”评级公司发布2020 年报及2021 一季报，2020 年公司营收60.56 亿元，同比+49.2%；归母净利润5.37 亿元，同比+73.8%；扣非归母净利润1.97 亿元，同比+180.8%。

    　　2020Q4 单季营收22.2 亿元，同比+68%，环比+33.9%，归母净利润2.1 亿元，同比+134.7%，环比+47.6%，扣非归母净利润0.22 亿元，同比+1428.3%，环比-70.3%。

    　　2021Q1 单季度实现营收14.23 亿元，同比+51.8%，环比-35.9%，归母净利润0.73亿元，同比+175.3%，环比-65.3%，扣非归母净利润0.32 亿元，同比+349.0%，环比+43.3%。半导体行业景气度维持高位，公司竞争力强大，我们上调2021-2022年盈利预测并新增2023 年预测，2021-2023 年归母净利润预计为7.05（+1.03）/9.75（+2.20）/12.24 亿元，EPS 预计为1.42（+0.21）/1.96（+0.44）/2.47 元，当前股价对应PE 为119.5/86.4/68.9 倍，上调为“买入”评级。

    产品验证和市场开拓顺利，各项业务高速增长2020 年公司电子工艺装备和电子元器件收入分别48.69 亿元/11.65 亿元，同比+52.58%/+37.46%。子公司七星华创（主营电子元器件）收入11.65 亿元（同比+37%），净利润3.86 亿元（+60%）；真空技术（主营真空设备）收入7.14 亿元（+17%），净利润0.68 亿元（+36%）；微电子装备（主营半导体设备）收入41.55亿元（+60%），净利润1.76 亿元（+127%）。2020 年年底，lCP 刻蚀机已经累计完成1000 腔交付，12 英寸ICP 刻蚀机实现客户端28nm 国产化替代，高真空钎焊炉交付量突破200 台，保持行业领先。

    半导体设备行业高景气度，公司拟定增扩产，前景可期据SEMI 数据，2020 年全球半导体设备销售额达712 亿美元，同比+19％，中国大陆首次成为全球最大的半导体设备市场，销售额187.2 亿美元，同比+39％。

    　　2021 年4 月公司拟定增85 亿元扩充产能，分别用于半导体装备产业化基地扩产项目（四期）、高端半导体装备研发项目和高精密电子元器件产业化基地扩产项目（三期）及补充流动资金，前景可期。

    风险提示：产能扩张不及预期、下游需求发展不及预期。