点评：

    移动互联网时代，国内智能手机品牌厂商集体崛起已经是不可阻挡的趋势， “中华酷联“已逐步成为国内智能手机的最重要的参与者。根据赛诺最新3G 智能手机月度报告数据，2012年 4月份，国内智能手机市场三星市场排名第一，第二名到第五名分别为酷派、华为、中兴、联想，前五中国产品牌已经占据其四。从这些客户的发展态势看，未来对制造外包业务的需求将会非常大。 虽然目前公司手机业务的导入期长于市场预期，但是我们非常看好这块市场，公司已与国内主要手机品牌厂商建立合作关系，采取紧随客户的成长策略最终将使公司受益。

    近期公司股价跌幅较大，2个月来跌幅约 25%，我们认为出现这样大的跌幅的原因有3个：首先是公司手机终端业务处在导入期，市场对公司这块业务的预期较高，认为很快就能贡献很大业绩，而实际上导入期要长于市场预期；其次，其他新产品在上半年处于导入期，影响了当期业绩；第三，受到外围经济环境的影响，今年一季度的整个手机市场的成长低于市场预期，让市场对公司这块业务前景有一点的担忧。

    随着新产品的不断引入，下半年出现业绩反转是大概率事件。因为通讯产品的增长超越预期，PON 产品和无线数据卡业务构成今年新的增长点，而且都是从二季度开始放量的，下半年可望带领公司业绩实现反转。

    目前股价接近增发底价，估值处于低位。公司年初公告今年做非公开发行，发行价不低于 13.15 元，目前股价为 13.26，已经非常接近发行底价，股价进一步下跌的可能性不大。从估值水平看，2012 年动态市盈率不到20倍，估值较低。维持对公司的“推荐“评级。