太极股份发布2023 年第三季度报告。

    　　投资要点

    　　营收短期承压，利润稳健增长

    　　公司坚持推动产品化、平台化转型，营收端短期承压，收入端稳健增长，业务结构逐步优化。前三季度公司营业收入为52.21 亿元，同比下滑26.06%；归母净利润为1.32 亿元，同比增长12.38%；扣非归母净利润为1.21 亿元，同比增长为32.8%；销售费用同比增长15%，管理费用同比增长2.07%，研发费用同比增长10.64%；销售毛利率为29.26%，同比增长8.81pct。Q3 单季公司营业收入20.20 亿元， 同比下滑5.56%；归母净利润为0.81 亿元，同比增长0.77%；扣非归母净利润为0.75 亿元，同比增长为16.67%；销售费用同比增长12.60%，管理费用同比增长1.69%，研发费用同比增长99.72%。Q3 单季销售毛利率为29.99%，同比增长6.00pct。

    　　从收入端来看，公司营收端短期承压，公司半年报中表明，收入端下降主要受宏观经济及客户招标延后等因素的影响，同时公司也在主动缩减部分低毛利集成类业务，从长期来看，有利于公司的可持续发展。从利润端来看，公司利润稳健增长，毛利率持续提升，业务结构逐步优化。

    　　业务稳步推进，信创实力持续获得认可

    　　公司作为中电科集团的网信核心产业平台，开创了“云+数+应用+生态”的一体化服务模式，为客户提供基于“太极云”的智能应用和数据服务。报告期内，公司系统集成服务、网络安全服务、智慧应用与服务以及行业解决方案与服务等四大业务稳步推进。公司1.9 亿中标深州新型智慧城市建设项目，涵盖云基础设施、新型智慧城市数字平台（基础大数据平台、视频云平台、物联网平台、时空信息服务平台）、人工智能服务等十余项建设内容。此外，公司旗下人大金仓捷报频传，信创实力持续获得认可。人大金仓中标中国外汇交易中心集中式国产数据库采购，以及北京一卡通结算系统项目，该系统管理的用户一卡通CARD 将近1.8 亿，早高峰三小时最大交易量5900 万笔，全面服务北京全市城市交通、商业消费、市政服务、智慧城市等多个领域。

    　　发力数据空间，数据要素业务进展积极

    　　公司大力布局数据要素业务，进展积极。1）公司中标国家综合交通运输信息平台应急指挥中心改造工程（软件开发）项目，推动交通强国建设更进一步。平台定位于综合交通运输“数据大脑”，既是我国交通运输部履行行业监管和服务职能的统一平台，又是跨部门、跨层级、跨地区、跨领域互联互通的交通运输数据中枢和信息化应用集成中枢。2）公司联合中国电力企业联合会，北京人大金仓信息技术股份有限公司共同打造了电力行业数据空间数据库产品，在中电联电力公共信息平台实际落地和应用。该平台已汇集中电联1200+份电子文档报告，400+万条结构化数据，并基于电力行业数据空间实现了3 家试点电力企业数据共享交换。3）公司通过国家数据管理能力成熟度（DCMM）乙方四级（量化管理级）评估认证，成为全国前五家通过DCMM 乙方四级评审的企业，标志着公司已具备国家认定的乙方最高等级的数据管理服务能力。随着国家数据局正式挂牌，公司有望持续受益数据要素快速发展。

    　　盈利预测

    　　预测公司2023-2025 年收入分别为124.00、145.57、172.33亿元，EPS 分别为0.79、1.01、1.28 元，当前股价对应PE分别为36.5、28.5、22.3 倍，给予“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济承压，数据要素政策以及信创政策推进不及预期，新技术与产品研发不及预期，市场竞争加剧等。