事件：

    　　8 月30 日，太极股份发布半年报：2023H1 云和数据服务快速增长，驱动利润高增。我们预计下半年，云、数据服务和信创产品业务有望加速。

    　　投资要点：

    　　2023H1 营收承压，数据业务驱动利润高增

    　　1）2023H1，公司实现营业收入32.01 亿元，同比-34.97%；归母净利润0.51 亿元，同比+37.79%；2023Q2，营业收入13.56 亿元，同比-55.74%，归母净利润0.23 亿元，同比+28.75%；收入下降主要受客户招投标延后、公司主动缩减低毛利业务影响。

    　　2）2023H1，公司销售毛利率为28.80%，同比提升9.89pct，政务云和数据服务等平台型业务占比不断加大，驱动公司毛利率提升。

    　　数据要素“国家队”，迎来重大发展机遇

    　　公司与电科系公司联合构建“126 可信体系”，解决数据要素融入技术和业务过程中的信任问题，以可信体系促进“三融五跨”。2023 年8月，财政部印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，数据要素法规持续落地。据国家发改委，政府数据资源占全国数据资源的比重超过3/4。

    　　公司作为“云+数+应用”的政务数据龙头，有望迎来重大发展机遇。

    　　①云服务方面：截至2023 年4 月，公司已承担北京市朝阳政务云、天津市、海南省等重点省市政务云和数据一体化的建设和运营，成功案例达323 个。2023H1 新增中标湖北随州、江西萍乡等项目。

    　　②数据运营：作为首批成员单位入选TC601 大数据技术标准推进委员会WG12——公共数据运营工作组。2023H1，成功中标北京大数据目录链、北京城市码、北京教育数据库、广东“互联网+监管”平台、江西省电子政务云平台等数据服务项目，推进跨地域、跨部门、跨行业提供数据服务。

    　　③数字企业：承担国资委央企工业互联网平台试点项目，并在中国石化全面上线。同时，太极股份、人大金仓与中电力企业协会签署协议，将持续推动电力数据互联互通和价值发现。

    　　大额招标订单频现，信创业务有望回暖

    　　①数据库：人大金仓升级发布金仓异构数据同步软件产品 KFS，金仓数据库累计装机部署超100 万套，覆盖 50 多个重要行业，在能源、通信、交通、制造、金融、医疗领域产品覆盖面持续扩大。已成功支撑60%以上中央企业和3000 多家大中型集团型企业的数字化转型。

    　　②管理软件：慧点科技发布 WE.Office8.2、WE.Builder2.0 版本，信创 OA 新签约中国南光集团、中国海油集团等大型企业；太极法智易创新推出“多流合一”合同履约管控模型，签约中国五矿、北京排水集团等企业。

    　　从各地方政府近两年的信创招标工作来看，我们预计约70%的招标工作集中下半年。近期，中信银行、中国邮政集团、中交集团分别公示大额信创订单，信创节奏迈入快车道。

    　　盈利预测和投资评级：公司是数据要素“国家队”，与电科系公司联合构建“126 可信体系”，云、数据服务和信创产品业务有望加速。

    　　我们预计2023-2025 年公司归母净利润分别为4.72/6.37/8.05 亿元，EPS 分别为0.76/1.02/1.29 元/股，当前股价对应PE 分别为48.71/36.07/28.56X。首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：数据要素政策推进不及预期、信创节奏推进不及预期、宏观经济影响下游需求、市场竞争加剧、项目区域拓展不及预期。