公司2023 年上半年实现营收32.01 亿元（-34.97%）、归母净利0.51 亿元（+37.79%）、扣非净利0.46 亿元（+71.16%），业绩实现高增，政务云和数据服务等平台型业务快速增长。公司负责多地数据基础设施平台建设，积极探索数据要素价值开发。公司持续打造信创产品，作为中电科旗下信创牵头单位加速推进行业信创发展。维持买入评级。

    支撑评级的要点

    Q2 利润高增，平台型业务带动毛利大幅提升。公司2023Q2 实现收入13.56亿元（-55.74%）、归母净利0.23 亿元（+28.75%）、扣非净利0.20 亿元（+84.21%），收入端下降主要受宏观经济及客户招投标延后等影响，同时公司主动缩减低毛利集成类业务，利润端高速增长主要系政务云和数据服务等平台型业务快速增长，带动公司整体毛利率大幅提升9.89pct 至28.80%。

    发力云和数字业务，加速探索数据要素价值开发与利用。公司上半年云服务业务收入4.80 亿元（+33.76%），占营收比重近15%，取得近年最快增速。公司进一步加强政务云、国资云和信创云业务推广，上半年成功中标随州、萍乡、沈北新区、金普新区等城市云平台建设。同时公司积极探索数据资源价值开发与利用，成为TC601 大数据技术标准推进委员会首批成员（公共数据运营工作组），成功中标北京市大数据目录体系及数据治理、北京城市码、广东省“互联网+监管”、江西省电子政务云等数据服务项目，加速推进数据基础设施建设与共享流通。

    聚力打造信创核心产品，向行业纵深发展。人大金仓发布金仓异构数据同步软件产品KFS，与Oracle 常用功能实现100%兼容，截至目前金仓数据库累计装机部署超百万套，覆盖 50 多个重要行业，遍布全国 31 个省、自治区和直辖市的近 3000 个县市。慧点科技发布WE.Office8.2、WE.Builder2.0 版本，信创 OA 新签约中国南光集团、中国海油集团、中煤集团、中国华录、中银保险、北京大兴国际机场、上海浦东国际机场、华侨城西部集团等大型企业。公司作为中电科旗下信创牵头单位，加速推动信创向行业纵深发展。

    估值

    维持2023~2025 年归母净利润为5.43、7.37、8.84 亿元，对应EPS 为0.87元、1.18 元和1.42 元的预测，对应PE 分别43/32/27 倍。维持买入评级。

    评级面临的主要风险

    信创推进不及预期；服务化转型不及预期；市场竞争加剧。