事件概述：2023 年4 月6 日公司发布2022 年年度报告，公司实现营业收入106.01 亿元，同比增长0.91%，实现归属于上市公司股东的净利润3.78 亿元，同比增长1.23%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.33 亿元，同比增长18.59%。

    　　信创与数字经济的“国家队”，体系布局完善。公司凭借完善的自主产品体系优势。公司布局形成了包含普华操作系统、金仓数据库、金蝶天燕中间件、慧点科技办公软件在内的自主产品体系，依托“云+数+应用+生态”的一体化服务模式，打造数字中国。1）政务云领域，公司推动北京、天津等地政务云服务业务持续发展，2022 年全年云服务业务实现收入7.6 元，同比增长近10%。2）政务大数据领域，公司政务大数据业务在江西省成功落地，通过建设省级一体化政务大数据体系，实现政务数据的按需汇聚和整合利用。

    　　紧抓信创大趋势，核心资产价值持续体现。1）数据库：公司旗下核心资产、数据库行业龙头人大金仓2022 年实现净利润5,029.34 万元，同比增长60.71%，体现了自身产品化水平和内部管理能力的持续提升。截至2022 年底已与1,800多家生态伙伴的超过6,000 款产品实现兼容认证，生态持续完善。2）OA：公司分拆慧点科技部分业务成立太极法智易，打造面向风控合规的法智易新品牌。

    　　2022 年慧点科技及太极法智易共实现营业收入37,086.70 万元，同比增长10.2%，签约中银保险、中国国新、中国华录、首都机场、华润置地、比亚迪等大型企业。根据IDC 咨询发布的《2022H1 中国企业团队协同软件市场跟踪报告》，慧点科技以14.8%的市场份额位列第三。3）信创生态：公司作为中国电科信创牵头单位，依托集团公司在多地的生态服务基地群，推出太极六合信创生态服务云平台，布局全国生态攻关基地，解决信创软硬件推广应用中的各类问题，赋能地方信创生态，为企业、生态合作伙伴提供适配迁移、信创实训、服务保障、评测认证及高端咨询等服务。

    　　国企改革大势所趋，公司作为央企核心企业有望受益。公司把实施国企改革三年行动作为重大政治任务，全面落实国资委和集团公司各项要求，以改革促发展，有力助推公司高质量发展。新型举国体制下国企改革大势所趋，公司在作为央企核心企业有望受益。

    　　投资建议：公司是国内IT 领域龙头企业，在信创大趋势下，预计将进一步加强自身在信创领域的优势，构建起涵盖操作系统、数据库、OA 和中间件等环节的基础软件产业体系，作为政务云与信创的“国家队”与“排头兵”，将迎来新的发展机遇。预计公司2023-2025 年归母净利润为4.91/6.36/8.05 亿元，对应PE 分别为57X、44X、34X，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧的风险；技术创新风险；下游景气度不及预期。