国内电子政务及信创产业领先企业，首次覆盖给予“买入”评级

    公司主营业务为面向政府、公共安全、国防、企业等提供云服务、网络安全和自主可控、智慧应用与服务、信息基础设施等综合信息技术服务，有望受益于数字政府建设及信创产业的加速发展。我们预计公司2022-2024 年归母净利润为4.32、5.31、6.84 亿元，EPS 分别为0.74、0.92、1.18 元/股，当前股价对应PE 分别38.4、31.3、24.3 倍。公司估值低于同行可比公司平均估值，考虑公司在自主软件产业链的布局，首次覆盖给予“买入”评级。

    全面布局自主软件产品体系，信创产业生态日益完善围绕信创产业链，公司形成了包含普华操作系统、金仓数据库、金蝶中间件、慧点办公软件在内的自主软件产品体系，并牵头组建中国电科信创工程研究中心，自主可控产业生态体系日益完善。数据库领域，人大金仓的数据库产品广泛服务于电子政务、国防军工、能源、金融、电信等60 余个重点行业和关键领域，累计装机部署超百万套，在关键应用领域销售套数第一。OA 领域，慧点科技积累了以中国移动、中国石化、中国海油、国家能源集团等众多央企客户，在国资委直属企业中市场占有率超过65%，在中国企业100 强、世界500 强的市场占有率也一直处于行业领先地位。随着党政及行业信创加速发展，公司有望充分受益。

    巩固数字经济领域领先地位，探索“云+数”成熟服务模式数字政府领域，公司持续推动北京、天津、海南、山西等地政务云服务业务发展，不断向国资云、行业云扩展，并探索政务数据资源的高效利用。特别是在全国一体化政务大数据体系建设的政策驱动下，公司业务有望实现加速发展。数字企业领域，公司依托 TECO 工业互联网平台，基于“设计+平台”的显著优势，与中国电科、国家电网、中国华能、华电集团、京能集团、浙能集团等先后达成合作，建设基于工业互联网的数字电厂、数字煤矿、数据治理、电工装备智慧物联等平台项目。

    风险提示：因疫情产生的经营风险；政策财政支出缩减；商誉减值风险。