事项：

    　　公司公告2022 年半年报，2022 年上半年实现营业收入49.22 亿元，同比增长33.61%，实现归母净利润3683.79 万元，同比增长30.56%，EPS 为0.064 元。

    　　平安观点：

    　　公司上半年营收高速增长。2022 年上半年，公司实现营业收入49.22 亿元，同比增长33.61%，公司营收实现高速增长。其中，网络安全与自主可控业务受益于信创项目的集中交付和投入使用，实现收入16.68 亿元，增长率达到 55.14%；智慧应用与服务业务得益于公司自有软件产品的不断增加，实现收入7.37 亿元，增长率达到37.67%；云服务业务持续深化，运营规模不断提升，实现收入3.59 亿元，增长率达到 27.02%；系统集成服务业务实现收入20.90 亿元，同比增长 21.70%，占公司营收的比例降至 42.47%。公司实现归母净利润3683.79 万元，同比增长30.56%，实现扣非归母净利润2702.73 万元，同比增长66.46%。公司归母净利润和扣非归母净利润增长势头良好。

    　　公司毛利率和期间费用率同比下降，研发投入持续加强。公司2022 年上半年毛利率为18.91%，同比下降4.20 个百分点。公司2022 年上半年期间费用率为17.66%，同比下降4.51 个百分点，表明公司费控成效明显。

    　　公司围绕“一体两翼”发展战略，持续加强产品研发和服务创新，研发投入持续加强。2022 年上半年，公司研发投入金额为2.94 亿元，同比增长28.96%。

    　　公司网络安全与自主可控业务表现突出，自主可控产业生态体系持续完善。2022 年上半年，公司网络安全与自主可控业务实现收入16.68 亿元，同比大幅增长55.14%，有力推动公司营收实现高速增长。在业务拓展方面，在数据库领域，公司子公司人大金仓推出核心产品 KingbaseES V9版本，在性能方面全面提升，重点增强了 Kingbase 共享存储应用集群（RAC）的能力，为国产数据库走向更多关键领域带来新契机；新发布金仓数据库一体机KingbaseXData，该产品具备一站式部署、自动化运维、全局管理深度监控等特点，补齐了人大金仓在软硬件一体产品上的空白。

    　　人大金仓上半年实现净利润940.05 万元，同比增长142.32%。在操作系统领域，普华软件聚焦申威芯片生态，以申威+普华+行业应用的一体化解决方案提升市场增量。公司布局形成了包含普华操作系统、金仓数据库、金蝶中间件、慧点办公软件在内的自主产品体系，并牵头组建中国电科信创工程研究中心，自主可控产业生态体系持续完善。当前，太极股份实控人中国电科将太极股份定位为集团公司网信事业核心产业平台，推动中电太极与太极股份的资源整合和协同发展。背靠控股股东和实控人的支持，受益于国内信创产业的发展，公司网络安全与自主可控业务收入未来持续高增长可期。

    　　盈利预测与投资建议：我们维持对公司2022-2024 年的盈利预测，EPS 分别为0.79 元、0.96 元和1.18 元，对应8 月31 日收盘价的PE 分别约为23.2、19.1、15.5 倍。公司布局形成了包含普华操作系统、金仓数据库、金蝶中间件、慧点办公软件在内的自主产品体系，并牵头组建中国电科信创工程研究中心，自主可控产业生态体系持续完善。背靠控股股东和实控人的支持，受益于国内信创产业的发展，公司网络安全与自主可控业务收入未来持续高增长可期，从而为公司发展提供强大助力。

    　　我们看好公司的未来发展，维持对公司的“推荐”评级。

    　　风险提示：（1）电子政务业务增速不达预期。国内电子政务行业市场规模的增长，受政府在信息化建设方面的投入的影响很大，如果政府在信息化建设方面的投入出现波动，国内电子政务行业市场规模的增长有低于预期的风险，公司电子政务业务将存在增速不达预期的风险。（2）云服务业务推广进度不达预期。公司政务云业务有北京市政务云、海南省政务云、天津市政务云等标杆客户。如果公司政务云业务在已有项目上不能持续推进应用范围和应用深度，或者在新项目的拓展方面不达预期，则公司的云服务业务存在推广进度不达预期的风险。（3）公司信创业务发展不达预期。公司在信创市场整体处于领先地位。如果公司未来在信创产品方面不能持续保持领先，或者在市场拓展方面低于预期，则公司信创业务存在发展不达预期的风险。